在全球應(yīng)對氣候變化的緊迫形勢下，“雙碳” 目標已成為世界經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的核心指引。隨著環(huán)境問題日益凸顯，企業(yè)的價值觀與社會責(zé)任內(nèi)涵不斷拓展，碳金融應(yīng)運而生并肩負起關(guān)鍵使命。從企業(yè)價值觀層面看，積極投身碳金融實踐體現(xiàn)企業(yè)對可持續(xù)發(fā)展理念的深度認同與踐行，意味著企業(yè)超越單純經(jīng)濟利益追求，將生態(tài)環(huán)境保護內(nèi)化為核心價值要素，塑造綠色、創(chuàng)新與負責(zé)任的企業(yè)形象，引領(lǐng)行業(yè)價值取向革新。

于企業(yè)社會責(zé)任范疇而言，碳金融為企業(yè)履行環(huán)保責(zé)任開辟有效路徑。企業(yè)借助參與碳金融市場，精準核算、管控碳排放，積極推動節(jié)能減排項目，促進綠色技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用，在自身減碳的同時帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同轉(zhuǎn)型，助力全社會溫室氣體減排，緩解氣候變化壓力，為構(gòu)建低碳社會貢獻關(guān)鍵力量，成為推動經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的重要引擎。

碳金融通過為碳市場提供多樣化的交易、融資和資產(chǎn)管理工具，能夠提升碳市場的活躍度與流動性，促進形成合理的碳價，引導(dǎo)社會資金流向綠色低碳領(lǐng)域，為 “雙碳” 目標提供金融支持。

1、碳金融的內(nèi)涵

碳金融通過為碳市場提供多樣化的交易、融資和資產(chǎn)管理工具，能夠提升碳市場的活躍度與流動性，促進形成合理的碳價，引導(dǎo)社會資金流向綠色低碳領(lǐng)域，為"雙碳”目標提供金融支持。碳金融產(chǎn)品在價格發(fā)現(xiàn)、提供流動性、風(fēng)險管理、資金融通等方面具有重要意義，廣義的碳金融指碳市場與碳金融產(chǎn)品的總和，狹義的碳市場指碳金融市場金融化的碳市場，其建設(shè)基礎(chǔ)是碳市場，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是碳配額、CCER等交易標的。

2、金融機構(gòu)發(fā)展碳金融的必要性

碳市場與傳統(tǒng)金融市場都具有一級市場、二級市場與衍生品市場，天然具備金融屬性。生態(tài)環(huán)境部門負責(zé)配額確定、發(fā)放和履約管理，重點控排企業(yè)負責(zé)配額清繳、通過碳交易實現(xiàn)保值增值，金融機構(gòu)、第三方專業(yè)服務(wù)機構(gòu)積極參與碳市場衍生品建設(shè)等。金融機構(gòu)參與碳市場建設(shè)，能夠活躍碳市場、提高碳定價效率，對碳市場金融化的發(fā)展起到重要支撐作用。金融機構(gòu)發(fā)展碳金融模式主要有兩種，一是直接參與碳市場，提升碳市場流動性；二是向碳市場參與者提供金融中介服務(wù)，推進碳金融產(chǎn)品的設(shè)計和碳金融服務(wù)的發(fā)展，例如證券公司可以開展碳市場做市，持續(xù)參與國內(nèi)碳市場雙邊報價，即使在非履約月份的淡季也能為市場注入流動性。

3、碳金融相關(guān)政策法規(guī)與標準體系

金融機構(gòu)參與碳市場建設(shè)具備一定的法律基礎(chǔ)。《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》自2024年5月1日起施行，作為我國碳交易綱領(lǐng)性文件，將積極保障全國碳排放權(quán)交易市場的平穩(wěn)運行。其中第七條明確，納入全國碳排放權(quán)交易市場的溫室氣體重點排放單位以及符合國家有關(guān)規(guī)定的其他主體，可以參與碳排放權(quán)交易。該條款為金融機構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司遠期參與碳交易提供了法律依據(jù)。2021年11月工信部等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強產(chǎn)融合作推動工業(yè)綠色發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出，支持廣州期貨交易所建設(shè)碳期貨市場，規(guī)范發(fā)展碳金融服務(wù)。2024年10月，中國人民銀行等四部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用 服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》也提出：逐步豐富交易品種、交易主體和交易方式，研究完善碳市場相關(guān)準入、交易、服務(wù)等技術(shù)規(guī)范，穩(wěn)步推進金融機構(gòu)參與全國碳市場建設(shè)。

碳金融相關(guān)制度規(guī)范不斷完善。2023年12月，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《中國碳衍生產(chǎn)品交易定義文件（2023年版）》，這是繼財政部2019年發(fā)布《碳排放權(quán)交易有關(guān)會計處理暫行規(guī)定》之后，非碳市場主管部門發(fā)布的又一項碳市場相關(guān)配套支持規(guī)范文件，為商業(yè)銀行開展相關(guān)碳金融業(yè)務(wù)奠定了一定基礎(chǔ)。2022年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布金融行業(yè)標準《碳金融產(chǎn)品》（JR/T0244-2022），將碳金融產(chǎn)品明確分為碳市場交易工具、碳市場融資工具、碳市場支持工具，并對三類工具進一步細分金融衍生產(chǎn)品。

4、碳金融的基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀

碳金融的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要包括碳配額、中國核證自愿減排量（CCER)、地方碳配額及碳普惠等。全國碳市場進展顯著。

全國碳排放權(quán)交易市場第二個履約周（2021、2022年度）共納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2257家，年度覆蓋溫室氣體排放量約51億噸二氧化碳當(dāng)量，是目前全球覆蓋排放量最大的市場。截至2023年底，全國碳排放權(quán)交易市場碳排放配額累計成交量4.42億噸，累計成交額249.19億元。目前碳市場擴圍工作已經(jīng)啟動，鋼鐵、電解鋁、水泥三個行業(yè)的工作方案已經(jīng)正式征求意見。

全國溫室氣體自愿減排交易市場正式啟動。作為全國碳市場的重要補充機制，全國CCER市場的啟動將有助于進一步豐富和完善全國碳市場功能。2024年CCER市場正式啟動，為CCER作為碳抵消額進入全國碳市場開啟了新的階段。2024年6月，國家認監(jiān)委發(fā)布了首批CCER項目審定與減排量核查機構(gòu)。截至2024年10月，共有43個CCER項目公示，其中37個項目已完成公示，涉及年減排量超千萬噸，這將為全國碳市場注入新的活力。

地方碳市場建設(shè)取得積極成效。各地方試點碳市場承擔(dān)著為全國碳市場建設(shè)探索機制創(chuàng)新、先行先試的任務(wù)，也是服務(wù)地方綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的重要政策工具。目前我國共有北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳、福建及四川9個碳交易試點。地方碳市場覆蓋范圍更廣，覆蓋鋼鐵、水泥、化工、造紙等20多個行業(yè)超3000家企業(yè)，有效促進企業(yè)溫室氣體減排，強化低碳發(fā)展意識，為全國統(tǒng)一碳市場建設(shè)探索和服務(wù)地方低碳轉(zhuǎn)型貢獻了寶貴經(jīng)驗。

5、金融機構(gòu)參與碳市場主要模式

碳資產(chǎn)作為一種新興資產(chǎn)，吸引著金融機構(gòu)圍繞融資類金融工具、交易類金融工具、支持類金融工具等具體產(chǎn)品類型，不斷推陳出新，碳市場金融屬性不斷得到激發(fā)。國內(nèi)部分金融機構(gòu)已經(jīng)探索碳金融工作，例如中金公司、華泰證券、申萬宏源證券、東方證券、中信建投、華寶證券、中信證券、國泰君安證券等8家券商自營參與碳排放權(quán)交易獲得證監(jiān)會無異議函。

融資類金融工具方面，自2021年7月全國碳市場上線以來，我國金融機構(gòu)已發(fā)放超170筆碳資產(chǎn)質(zhì)押融資，其中涉及碳排放權(quán)配額質(zhì)押的貸款超135筆（約占80%）。其余的主要融資方式包括CCER質(zhì)押貸款、碳匯質(zhì)押貸款以及碳減排預(yù)期收益權(quán)貸款等。此外，上海市、廣東省、湖北省等地方碳市場省份相繼發(fā)布碳排放質(zhì)押貸款相關(guān)制度規(guī)則，碳質(zhì)押業(yè)務(wù)逐漸成熟，例如截至2024年6月，上海碳市場已完成39筆碳質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押數(shù)量累計370萬噸，融資金額超1億元。碳回購業(yè)務(wù)方面，中信證券、中信建投、申能碳科技有限公司、華寶證券、柏能新能源（深圳）有限公司、上海迪賽諾化學(xué)制藥有限公司、東方證券、華泰證券、國泰君安、中金公司等共計10家上海環(huán)境能源交易所會員機構(gòu)及企業(yè)首批次達成7筆碳回購業(yè)務(wù)。

交易類金融工具方面，早在2016年，深圳招銀國金投資有限公司、北京環(huán)境交易所即簽署了國內(nèi)首筆碳配額場外期權(quán)合約，交易量為2萬噸。2017年，上海市試點推出了國內(nèi)首個標準化的碳衍生產(chǎn)品-上海碳配額遠期，該產(chǎn)品由上海清算所擔(dān)任中央對手清算職能，是國內(nèi)唯一采取符合中央對手清算的、標準化的、符合金融監(jiān)管要求的碳金融產(chǎn)品，截至2024年10月已經(jīng)累計成交額超1.8億元。2022年，濰坊市政金控股集團、云支付公司和大數(shù)據(jù)公司與濰坊市晶兆新能源科技有限公司簽署業(yè)務(wù)合作協(xié)議，四方共同開發(fā)諸城100MW光伏碳資產(chǎn)項目，通過期權(quán)的方式鎖定了該項目新增減排量及其動態(tài)交易價格。該筆業(yè)務(wù)以項目新增減排量提高濰坊企業(yè)碳排放額度，預(yù)計為晨鳴紙業(yè)、盛世熱電等重點工業(yè)企業(yè)增加200萬噸碳排放量指標。

支持類碳金融工具方面，典型的金融衍生產(chǎn)品包括碳指數(shù)、碳保險、碳基金等。2022年發(fā)布中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)（SEEE碳中和，931755），2024年10月一度報1838.61點，成交額2727.53億元。截至2024年6月，追蹤該指數(shù)的基金產(chǎn)品達22只，總規(guī)模53.05億元。再如碳保險，可以起到預(yù)防、賠償、激勵、增信等各項作用。國內(nèi)財險公司開發(fā)了碳資產(chǎn)回購履約保證保險、溫室氣體控排企業(yè)碳配額質(zhì)押貸款保證保險、草原碳匯遙感指數(shù)保險等創(chuàng)新產(chǎn)品。

基金方面，國家電投所屬國電投清潔能源基金管理有限公司清能基金以最高等級（Ge-1）標準獲得中誠信綠金的認證，成為國內(nèi)首家獲得綠色主體認證的基金管理公司。與此同時，清能基金發(fā)起設(shè)立的規(guī)模為95億元的電投清能一期碳中和股權(quán)投資基金以最高等級（G-1）標準獲得中誠信綠金的認證，成為國內(nèi)首只經(jīng)綠色認證的綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資基金。

6、金融機構(gòu)發(fā)展碳金融的瓶頸

金融機構(gòu)參與碳市場建設(shè)尚存在系列的平均，碳市場方面，當(dāng)前我國碳市場參與者較為單一、風(fēng)險管理工具匱乏，主要為實體企業(yè)，市場交易還不活躍，價格發(fā)現(xiàn)功能還不完善，存在履約月份交易量集中、價格漲幅巨大，而其余月份交易量寡淡的潮汐現(xiàn)象。試點碳市場方面，各區(qū)域碳市場相對割裂、體量有限且規(guī)則不統(tǒng)一，碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，僅有碳質(zhì)押貸款、碳遠期等部分工具實現(xiàn)了常規(guī)應(yīng)用。碳資產(chǎn)定價方面，尚未形成完善的碳價發(fā)現(xiàn)機制，也未形成統(tǒng)一、標準化的碳資產(chǎn)估值方法學(xué)，碳資產(chǎn)質(zhì)押物價值難以精確估算。此外，有部分金融機構(gòu)擔(dān)心碳金融可能引發(fā)碳價劇烈波動等方面的風(fēng)險。

7、發(fā)展碳金融相關(guān)建議

積極構(gòu)建行業(yè)生態(tài)。建議政府部門進一步加強和完善碳金融發(fā)展頂層設(shè)計，營造良好的碳金融發(fā)展環(huán)境。參照歐盟等成熟碳市場建設(shè)經(jīng)驗，適當(dāng)放寬準入標準，鼓勵商業(yè)銀行、碳資產(chǎn)管理公司、證券公司等金融機構(gòu)參與碳市場。

引進和培育碳資產(chǎn)管理、碳信用評級、碳咨詢研究、碳核算核查、碳審計、碳交易法律服務(wù)等碳金融中介服務(wù)機構(gòu)，完善碳金融產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)格局。

瞄準重點領(lǐng)域試點。充分激發(fā)碳市場金融屬性，發(fā)揮好市場對于資源配置的決定性作用，先期可以選取全國碳配儲、中國核證自愿減排量（CCER)等碳資產(chǎn)標的，選取部分省市或者金融機構(gòu)進行試點，積累業(yè)務(wù)開發(fā)、風(fēng)險管理等相關(guān)經(jīng)驗。積極引導(dǎo)相關(guān)金融機構(gòu)提前做好碳金融布局，為碳交易提供資金存管、清算、結(jié)算、碳資產(chǎn)管理、代理開戶等服務(wù)。

不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品。融資類碳金融工具方面，充分利用碳資產(chǎn)標的拓寬融資渠道，積極探索碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)托管、碳債券等業(yè)務(wù)。交易類碳金融工具方面，在碳排放權(quán)交易的基礎(chǔ)上，積極開發(fā)碳期貨、碳期權(quán)、碳遠期、碳掉期、碳借貸等碳金融衍生品。支持類碳金融工具方面，探索開發(fā)服務(wù)于碳市場的量化服務(wù)、風(fēng)險管理等金融產(chǎn)品，重點推出碳指數(shù)、碳保險、碳基金等。

持續(xù)加強科技賦能。碳市場參與各類主體充分運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等新興技術(shù)，為碳排放監(jiān)管、碳配額管理、碳排放核算、碳信用產(chǎn)品開發(fā)、碳普惠推廣、碳金融服務(wù)等提供信息化決策支持。充分利用金融科技平臺，整合政策共享、風(fēng)險管理、碳資產(chǎn)管理、培訓(xùn)交易等功能，不斷提高碳金融的效率和透明度。

加大人才培養(yǎng)力度。加強碳金融人才培養(yǎng)，積極開展碳金融領(lǐng)域?qū)I(yè)教育、人才培訓(xùn)，不斷提升從業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)及專業(yè)能力。各機構(gòu)依托自身優(yōu)勢，聚焦碳核算、碳交易、碳定價、碳會計等不同領(lǐng)域，打造具有影響力的碳金融品牌，培養(yǎng)更多專業(yè)碳金融人才。