回顧去年8月25日至9月25日，受電廠補庫和非電采購增加等雙重因素拉動，煤價從839元/噸位置出現(xiàn)止跌反彈，環(huán)渤海港口5500大卡煤價漲至870元/噸，漲幅31元/噸。九月份的最后一周，受電廠階段性補庫和非電備料結束，需求走弱，煤價進入下行通道。

今年夏末市場形勢與去年同期略有不同。今年年初至6月18日，港口煤價基本是一路下跌，中間遭遇輕微抵抗，但并未改變下跌走勢，港口煤價從年初的772元/噸跌至6月17日的615元/噸，下跌了157元/噸。隨后在夏季用煤高峰到來、電廠日耗增加，以及環(huán)渤海港口成功去庫等因素影響下，煤價出現(xiàn)持續(xù)反彈。港口煤價從6月18日漲至本周一，5500大卡市場動力煤價格累計上漲了90元/噸。本周，大部分煤礦產(chǎn)銷基本均衡，但受大集團優(yōu)惠價下調(diào)以及部分貿(mào)易商采購減緩等因素影響，產(chǎn)地煤價漲勢收窄，少量煤礦價格小幅下探。受發(fā)運成本以及貨源結構影響，環(huán)渤海港口煤價仍有底部支撐；但由于下游派船積極性一般，疊加長協(xié)和進口煤性價比擴大，終端對市場煤采購逐漸謹慎，市場煤成交僵持，市場貿(mào)易活躍度下降，沿海煤價漲幅收窄。短期內(nèi)，煤炭市場多空因素并存。

預計此輪煤價穩(wěn)定幾天，后期煤價仍有反彈可能。首先，產(chǎn)地供應恢復緩慢。內(nèi)蒙古等地再次遭遇強降雨天氣，可能影響煤礦產(chǎn)運；臨近下旬，部分完成生產(chǎn)任務的煤炭將停減產(chǎn)，鐵路運量減少不可避免。其次，9月3日重要活動在即，煤礦安監(jiān)環(huán)保檢查趨嚴；而超產(chǎn)核查持續(xù)推進，整體供應量有下降預期。再次，神華并購案持續(xù)推進，市場預期行業(yè)集中度進一步提升，結合反內(nèi)卷相關的行業(yè)治理，有利于促進能源行業(yè)有序發(fā)展和良性競爭，對煤價有拉動作用。第四，終端需求維持高位。未來一段時間，南方天氣持續(xù)悶熱，居民用電負荷提升，電煤消費不弱，部分電廠為補庫、提卡和改善煤種結構，而增加采購；而下半年經(jīng)濟走勢預計整體趨強，非電行業(yè)將在八月下旬至九月上中旬增加市場煤采購數(shù)量，動力煤消費將保持高位，可能助推市場煤價格再次上漲。

綜上所述，去年夏末，煤價翻盤好戲可能會在今年再次被復制，但受高庫存、高進口煤、非電恢復緩慢等因素制約，煤價漲幅有限，上漲時間不會很長。