中國商品期貨市場迎來了一場久違的狂歡。

這場由“反內卷”行情點燃的商品市場上漲，持續(xù)了近一個月，并在昨天和今天達到高潮。

7月22日，國內大宗商品市場迎來漲停潮。截至收盤，玻璃、純堿、焦煤、焦炭、工業(yè)硅、多晶硅六大品種主力合約均強勢封于漲停板。

7月23日，續(xù)了上一交易日和夜盤大漲行情，其中多晶硅期貨、焦煤期貨、焦炭期貨開盤再度上漲，多晶硅期貨主力合約早盤還一度漲停，盤中觸最高及5.3165元/噸，再創(chuàng)上市以來新高，工業(yè)硅期貨跟漲，截至午盤主力2509合約漲逾2%，逼近萬元關口；煤炭板塊中，焦煤期貨合約開盤漲停，截至午盤漲超9%，焦炭期貨漲幅逾2%。

尤其是多晶硅期貨，已經(jīng)連續(xù)5周收漲，從近期底部30045元到今天最高53165元，不到一個月累計漲幅最高超過70%。

這股漲勢迅猛而普遍，很多人猜測，這是不是某種壓抑已久力量的集中釋放和反彈？

但從上漲持續(xù)時間長、幅度高看，技術面已不能簡單視作反彈，反而更像行情全面反轉。

如果將視野拉得更遠，這場波瀾壯闊的漲價潮絕非僅僅是單一行業(yè)政策調整的結果。它背后，是國家宏觀經(jīng)濟調控思路的深刻轉變，是治理長期通貨緊縮壓力的一次關鍵部署，更可能預示著一個完整經(jīng)濟周期的觸底與新一輪上升周期的開啟。

對于在過去一年多里飽受上游原材料價格暴跌和下游殘酷價格戰(zhàn)雙重夾擊的新能源產(chǎn)業(yè)而言，這場始于“反內卷”的漲價潮，意義尤為復雜和深遠。

多晶硅、工業(yè)硅、焦煤、碳酸鋰等上游原材料和核心材料價格的企穩(wěn)回升，一方面將推高光伏組件和鋰電池的制造成本，但另一方面，它是否也意味著行業(yè)告別“越賣越虧”的怪圈，重回價值驅動的健康發(fā)展軌道？

回顧歷史，新能源產(chǎn)業(yè)最風光的時期，恰恰是原材料價格高企、行業(yè)需求旺盛的階段。那么，這一次，歷史會重演嗎？新能源的春天，是否真的伴隨著這場漲價潮悄然而至？

圖說：7月以來大宗商品漲幅榜（截至7月22日）

來源：一德期貨

這一次，市場覺察到了不一樣。因為《人民日報》和《求是》雜志，兩份重量級媒體，接連刊出相關文章，積極引導社會對“反內卷”的關注，直接指出這次惡性低價競爭的要害，是一些地方的招商引資存在不公平現(xiàn)象。

在中央定調的同時，光伏、鋰電和新能源車領域也掀起了轟轟烈烈的“反內卷”運動，并在各行業(yè)協(xié)會推動下，將“反內卷”落實到了實際行動上。

7月16日，國務院常務會議專門聽取了規(guī)范新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭秩序情況的匯報。并針對該產(chǎn)業(yè)領域出現(xiàn)的各種非理性競爭現(xiàn)象提出了三點硬性要求。

組合拳下來后，效果很快顯現(xiàn)，受反內卷政策驅動及供需調整影響，硅料、硅片、電池片、組件均呈現(xiàn)不同幅度提價，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格全線上漲。

碳酸鋰價格已較6月低位回升了1萬元以上；新能源汽車方面已有車企緊急“叫停”價格戰(zhàn)啟用新購車政策。

圖說：碳酸鋰主力期貨合約價格走勢

來源：萬得

這波漲價，從6月底持續(xù)到現(xiàn)在，市場終于在7月22日迎來爆發(fā)。

這一次更大爆發(fā)的直接導火索，起因是煤炭行業(yè)的供給側調控。根據(jù)近期印發(fā)的《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，此次核查行動覆蓋了山西、內蒙古、陜西等八個主產(chǎn)區(qū)，這些地區(qū)的煤炭產(chǎn)量占全國總量的90%以上 。

核查的核心內容直指“超能力生產(chǎn)”，一旦發(fā)現(xiàn)單月超產(chǎn)10%，涉事煤礦將被“責令停產(chǎn)整改” 。

這一政策的威力在于其精準性和威懾力。它并非簡單地關閉落后產(chǎn)能，而是將矛頭對準了那些在實際生產(chǎn)中超出核定能力的“先進產(chǎn)能”，這顯然是調控方式的轉變，即從“去產(chǎn)能”轉向“控產(chǎn)量”。

煤炭領域的調控，有人認為是“反內卷”向更深層和更廣范圍擴展。但其影響迅速超越了行業(yè)本身，演變?yōu)橐粓鱿到y(tǒng)性的價格重估。

因為對中國來說，煤炭是工業(yè)的糧食，其價格的上漲意味著發(fā)電成本、冶煉成本、化工生產(chǎn)成本的全面抬升。

期貨市場作為最敏感的“晴雨表”，迅速對供給收縮的預期做出了最激烈的反應。焦煤、焦炭價格的漲停，正是對未來煤炭供應偏緊、價格中樞將系統(tǒng)性抬升的直接定價。

除了政策引導之外，期貨市場的情緒傳導也很明顯。

這次起因于新能源的反內卷，沒想到突然向煤炭、鋼鐵、生豬這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)蔓延。

煤炭行業(yè)的“反內卷”政策，讓深陷于其他行業(yè)價格戰(zhàn)泥潭的投資者看到了希望。無論是光伏產(chǎn)業(yè)（多晶硅）、新能源電池產(chǎn)業(yè)（碳酸鋰），還是其他基礎原材料領域，過去幾年都經(jīng)歷了慘烈的產(chǎn)能過剩和“內卷式”競爭。

市場普遍預期，政府既然能在煤炭這個基礎能源領域出手整治，那么也有可能將這種“反內卷”、“保價值”的調控思路，復制到其他戰(zhàn)略性重要且同樣“內卷”嚴重的行業(yè)。

這是一種對政府將出手重塑產(chǎn)業(yè)秩序、引導價格回歸價值的強烈預期和“政策聯(lián)想”。

對于新能源產(chǎn)業(yè)來說，上游原材料的漲價潮無疑是一把“雙刃劍”。它在短期內帶來了成本壓力，但從更長遠和更深刻的層面看，這或許是引領行業(yè)走出“內卷”泥潭，重塑健康價值鏈，迎來真正春天的必要陣痛。

多晶硅和碳酸鋰是光伏和鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中成本占比最高的環(huán)節(jié)。其價格的上漲，將直接傳導至中下游的電池片、光伏組件、儲能系統(tǒng)和新能源汽車，擠壓這些環(huán)節(jié)本已微薄的利潤空間。

特別是對于那些在上一輪價格戰(zhàn)中依靠低價走量、缺乏品牌和技術溢價的二三線廠商，這輪成本沖擊可能是致命的。

然而，一個健康的產(chǎn)業(yè)，其利潤分配應當是相對均衡的。在過去一年的“內卷”中，上游硅料、鋰鹽企業(yè)虧損嚴重，而下游組件和電池廠雖然出貨量大，但同樣增收不增利，整個產(chǎn)業(yè)鏈的價值都在被摧毀。

上游價格的合理回升，首先是修復了產(chǎn)業(yè)鏈最前端的造血能力，這是整個生態(tài)得以存續(xù)的基礎。只有當上游有合理的利潤進行技術研發(fā)和產(chǎn)能更新，下游才能獲得更優(yōu)質、更穩(wěn)定的材料供應。

從歷史上看，光伏和鋰電行業(yè)最“風光”、發(fā)展最迅猛的時期，恰恰是2021年至2022年，那也正是多晶硅和碳酸鋰價格高歌猛進、屢創(chuàng)新高的時期。

比如碳酸鋰價格，2020-2021年，碳酸鋰價格從5萬元/噸上漲至50萬元/噸，鋰電池成本增加約20%，但新能源汽車銷量從2020年的550萬輛增長至2021年的650萬輛。

這種“高價”與“高光”并存現(xiàn)象背后，也有一定的經(jīng)濟學邏輯：

一是原材料價格高企，本質上是終端市場需求極度旺盛的貨幣化體現(xiàn)。強大的需求足以消化掉上游成本的上漲。價格信號反映的是行業(yè)的景氣度，而非衰退。

二是價格上漲提高了行業(yè)的進入門檻，并加速了落后或低效產(chǎn)能的出清。只有那些擁有技術優(yōu)勢、成本控制能力、穩(wěn)定供應鏈和強大品牌力的頭部企業(yè)，才能在這種環(huán)境中生存并壯大。漲價，實際上是市場進行優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的有效機制。

三是利潤向上游集中，使得硅料企業(yè)有充足的資金進行技術迭代（如從多晶到單晶，再到N型）和產(chǎn)能擴張，保障了未來的優(yōu)質供給。而下游龍頭企業(yè)則通過規(guī)模效應、技術領先和一體化布局來對沖成本壓力，并憑借品牌力將部分成本轉移給終端客戶。

整個產(chǎn)業(yè)的“蛋糕”在做大，即使利潤率有所波動，但營收和利潤總額仍在高速增長。

綜合來看，我們有理由相信，這場始于上游的漲價潮，對新能源產(chǎn)業(yè)而言是“利大于弊”。它標志著以“低價換市場”的野蠻生長階段的結束，以及以“價值和技術”為核心的理性發(fā)展階段的開啟。

短期內，企業(yè)會經(jīng)歷成本陣痛和利潤重分配，但長期看，一個價格合理、競爭有序、能夠持續(xù)創(chuàng)新的市場環(huán)境，才是孕育新能源“春天”的土壤。

我們期待，新能源產(chǎn)業(yè)的又一個春天，正在到來。