從理念到實(shí)踐，ESG的探討此起彼伏。今年年初，上海發(fā)布了《加快提升本市涉外企業(yè)環(huán)境、社會和治理（ESG）能力三年行動方案（2024—2026年）》（以下簡稱《行動方案》），其首創(chuàng)性引起廣泛關(guān)注。

一、企業(yè)涉外活動中ESG合規(guī)要求提高

ESG已經(jīng)有較長的演進(jìn)過程，1992年，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署成立了金融倡議，希望金融機(jī)構(gòu)通過把E（Environmental，環(huán)境）、S（Social，社會）、G（Governance，治理）因素納入決策過程促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)過30多年的發(fā)展，ESG已超越金融投資應(yīng)用在貿(mào)易領(lǐng)域，并且相關(guān)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)也不斷細(xì)化。

（一）國際組織層面

2014年，亞太經(jīng)合組織通過了《關(guān)于建立APEC綠色供應(yīng)鏈合作網(wǎng)絡(luò)的倡議》，首次強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈發(fā)展的綠色化議題；2016年，聯(lián)合國在《2030可持續(xù)發(fā)展議程》中將“負(fù)責(zé)任的消費(fèi)和生產(chǎn)”作為17個可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)之一，并在子目標(biāo)中提出，減少生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的資源損失，從供應(yīng)鏈角度強(qiáng)化有限資源的高效利用；2021年，全球報(bào)告倡議組織（GRI）更新標(biāo)準(zhǔn)后納入了102-9供應(yīng)鏈、103管理方法、308供應(yīng)商環(huán)境評估、GRI414供應(yīng)商社會評估等披露要求，涉及到供應(yīng)商管理環(huán)境、社會風(fēng)險(xiǎn)政策、環(huán)境評估、勞工評估及人權(quán)評估等。

今年以來，國際組織對供應(yīng)鏈ESG規(guī)則已不僅僅停留于倡議和設(shè)想，而是通過發(fā)布具體技術(shù)性要求，對供應(yīng)鏈企業(yè)的減排實(shí)踐提出現(xiàn)實(shí)目標(biāo)和操作指引，如科學(xué)碳目標(biāo)倡議（SBTi）鼓勵企業(yè)購買碳信用額度和直接投資實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)，這將加大企業(yè)在此領(lǐng)域的合規(guī)成本。

（二）各國監(jiān)管層面

一是歐盟《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡責(zé)管理指令》的影響。2024年3月15日，歐洲理事會的歐盟成員國宣布，《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡責(zé)管理指令》（CSDDD）達(dá)成協(xié)議，該立法規(guī)定了雇員超過1000人、全球營業(yè)額超過4.5億歐元的公司必須調(diào)查“活動鏈”的氣候和人權(quán)方面情況，以確保公司在其運(yùn)營和供應(yīng)鏈中可識別、評估和管理可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和影響。

首先，對于在歐洲開展投資的中國企業(yè)，如果在歐洲的業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，將有可能被列入最終的非歐盟企業(yè)清單，并直接適用該指令。如果這些企業(yè)違反了該指令，沒有對“活動鏈”上的相關(guān)方實(shí)施盡責(zé)管理（比如盡責(zé)調(diào)查），那么將在指令下收到處罰并承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任，相關(guān)個人也可能按具有管轄權(quán)的歐盟成員國現(xiàn)行法律被追究責(zé)任。

其次，對于沒有在歐洲投資但是有供應(yīng)鏈活動的中國企業(yè)，即使不直接受指令的管轄，但因?yàn)槭恰盎顒渔湣鄙厦媾R盡調(diào)的被盡調(diào)方，其將不得不在“環(huán)?！焙退^的“人權(quán)”方面接受相關(guān)的盡責(zé)調(diào)查。否則，其將在客戶的“活動鏈”中被剔除，從而遭受重大的業(yè)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)。

二是美國《“面向投資者的氣候相關(guān)信息披露的提升和標(biāo)準(zhǔn)化”的最終規(guī)則》的影響。該規(guī)則要求在美國上市或即將上市的申報(bào)人披露涵蓋重大氣候風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對及適應(yīng)氣候風(fēng)險(xiǎn)的活動、董事會監(jiān)督氣候風(fēng)險(xiǎn)以及管理層管理氣候風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息以及對企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況具有重要意義的氣候相關(guān)目標(biāo)的信息等。目前，在美上市的中概股企業(yè)共有323家，僅有57家已經(jīng)披露了環(huán)境、社會與管治相關(guān)信息，占比約17.8%，其中只有部分公司披露了氣候相關(guān)信息。在已披露氣候相關(guān)信息的企業(yè)中，大部分僅采用簡單地定性描述或部分參考?xì)夂蛳嚓P(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的形式披露其氣候相關(guān)信息，這距離滿足美國證券交易委員會（SEC）的要求仍有不小的差距。

三是新加坡《氣候相關(guān)報(bào)告》的影響。新加坡交易所在該規(guī)則中要求上市企業(yè)以及年?duì)I收入超過10億新元、總資產(chǎn)超過5億新元的在新大型非上市公司，須披露氣候相關(guān)信息，將披露范圍拓展至跨國公司在新加坡的分支機(jī)構(gòu)。新加坡逐漸成為中國企業(yè)赴海外投資和上市的新目的地，目前在新加坡上市的中國企業(yè)雖然只有60家，但在新加坡投資的中國企業(yè)超過8500家。

全球ESG合規(guī)的應(yīng)用范圍持續(xù)擴(kuò)大已成趨勢，中國有進(jìn)出口記錄的外貿(mào)經(jīng)營主體超過64.5萬家，境內(nèi)投資者共在全球設(shè)立境外企業(yè)超4.7萬家，因此推動跨境開展貿(mào)易、投資和生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)開展ESG能力建設(shè)的緊迫性提高。

二、企業(yè)涉外活動中ESG能力提升存在短板

與涉外業(yè)務(wù)ESG合規(guī)的緊迫性相比，涉外企業(yè)開展ESG的重視度、方法論和應(yīng)用性都相對欠缺。

一是企業(yè)ESG信息披露的重視度還不夠。雖然目前證監(jiān)部門出臺了行政監(jiān)管規(guī)則和交易所自律監(jiān)管規(guī)則，國務(wù)院國資委強(qiáng)化央企控股上市公司披露要求，人民銀行和金融監(jiān)管總局推動ESG在金融市場應(yīng)用要求，生態(tài)環(huán)境部制定中國ESG環(huán)境領(lǐng)域的強(qiáng)制性披露專項(xiàng)立法等。但是這些規(guī)章制度所規(guī)范的主體范圍有相對限定，如證監(jiān)部門的規(guī)則針對國內(nèi)上市公司，國資委的規(guī)則針對國有企業(yè)，金融監(jiān)管部門的規(guī)則針對銀行機(jī)構(gòu)，生態(tài)環(huán)境部主要是針對特定行業(yè)，且這些規(guī)章制度主要集中在環(huán)境和減碳方面，對企業(yè)的要求為自愿性而非強(qiáng)制性，因此大多數(shù)的涉外企業(yè)對開展ESG緊迫性和應(yīng)用價(jià)值認(rèn)識不夠。

二是企業(yè)ESG能力建設(shè)的方法論還缺乏。ESG披露標(biāo)準(zhǔn)既是投資機(jī)構(gòu)評價(jià)企業(yè)ESG表現(xiàn)的基礎(chǔ)依據(jù)，也是各國政府加強(qiáng)對企業(yè)監(jiān)管的相應(yīng)手段。目前，中國ESG信息披露的指南、標(biāo)準(zhǔn)還不如歐盟系統(tǒng)和完善。雖然中國30多家學(xué)會、協(xié)會等團(tuán)體組織已制定和發(fā)布了ESG團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)超50項(xiàng)，但是轉(zhuǎn)化為行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)或者被監(jiān)管部門采用的標(biāo)準(zhǔn)還相對有限。企業(yè)沒有明確的方法論指導(dǎo)，多由評級機(jī)構(gòu)被動評級和評估ESG表現(xiàn)。

三是企業(yè)對ESG應(yīng)用性還不充分。國際組織對專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的采信不斷增加，如MSCI對全球股票指數(shù)的ESG評級被聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《世界投資報(bào)告》作為評估可持續(xù)基金相對表現(xiàn)的基準(zhǔn)；路孚特是歐洲委員會可持續(xù)金融技術(shù)專家組的成員，同時(shí)也是聯(lián)合國秘書長SDG數(shù)字金融專責(zé)小組的合作伙伴。中國涉外企業(yè)經(jīng)歷過40年發(fā)展后，在勞工、健康安全、環(huán)境保護(hù)等方面已經(jīng)有很多良好的實(shí)踐，但是對國際評級結(jié)果的應(yīng)用不夠，如沒有對信息披露或報(bào)告方式改進(jìn)、應(yīng)用減碳技術(shù)，管理評級中暴露的風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)，在環(huán)境和社會方面的負(fù)面事件和輿情正在影響自身“ESG檔案”，進(jìn)而影響國際化形象。

三、推動涉外企業(yè)ESG能力提升的政策路徑

上?！豆ぷ鞣桨浮吠苿由嫱馄髽I(yè)ESG能力建設(shè)的政策路徑是推動涉外主體自身能力提升、發(fā)揮專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)賦能作用和優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)的三步法。

（一）推動涉外企業(yè)ESG能力建設(shè)

ESG信息披露是涉外企業(yè)能力建設(shè)的第一步，目前，披露ESG信息的企業(yè)多采取GRI框架和聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展指南（SDG）、國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ISO）、國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）等。

隨著ESG在投資和貿(mào)易領(lǐng)域的深入應(yīng)用，提高財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)可持續(xù)信息披露一致性、減少分割性的要求提高，國際證監(jiān)會組織（IOSCO）正在推動ESG框架和標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)同，如推動ISSB為企業(yè)可持續(xù)信息披露提供一致性基礎(chǔ)框架，推進(jìn)全球ESG評級與數(shù)據(jù)產(chǎn)品供應(yīng)商的監(jiān)管，鼓勵采用“構(gòu)建模塊”方法來建立全球綜合的公司報(bào)告系統(tǒng)。

在IOSCO推動下，TCFD的監(jiān)督職責(zé)將全部移交給ISSB，ISSB的兩項(xiàng)準(zhǔn)則IFRS S1（一般披露）和IFRS S2（氣候披露）于2024年正式生效。新加坡新規(guī)提出，如果母公司已經(jīng)使用與ISSB標(biāo)準(zhǔn)相一致的標(biāo)準(zhǔn)，則可予以豁免外資企業(yè)ESG披露要求。

針對這樣的趨勢，上海《工作方案》首先回答的是“為誰服務(wù)，如何服務(wù)”，尤其是針對涉外企業(yè)的特殊性，提出將中國涉外企業(yè)國際化發(fā)展的生動實(shí)踐與國際公認(rèn)的ESG理念和原則相結(jié)合，發(fā)揮重點(diǎn)企業(yè)引領(lǐng)示范作用，擴(kuò)大涉外企業(yè)ESG信息披露范圍。

其中，國有企業(yè)發(fā)揮帶頭先行作用，通過將ESG信息披露及評級情況納入國有企業(yè)對外采購、招標(biāo)等考量因素，引導(dǎo)更多企業(yè)重視ESG工作。民營企業(yè)增強(qiáng)ESG意識，通過在民營企業(yè)總部認(rèn)定條件中加入ESG考量因素，引導(dǎo)具有涉外業(yè)務(wù)的民營企業(yè)積極參與ESG實(shí)踐。外資企業(yè)尤其是跨國公司地區(qū)總部發(fā)揮“鏈主”作用，結(jié)合中國實(shí)際和國際通行語言，將在華ESG優(yōu)秀案例納入總部ESG報(bào)告及信息披露。

上海《工作方案》在推動涉外企業(yè)能力建設(shè)中，不過度強(qiáng)調(diào)獨(dú)有標(biāo)準(zhǔn)，在現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)中趨向“求同”，通過“支持本市行業(yè)協(xié)會、社會組織等牽頭制定ESG標(biāo)準(zhǔn)體系及規(guī)則指引”、“鼓勵外資企業(yè)積極參與本市ESG標(biāo)準(zhǔn)編制及評價(jià)規(guī)則制定、實(shí)施和應(yīng)用”等實(shí)踐，推動本土標(biāo)準(zhǔn)的國際認(rèn)同。

（二）發(fā)揮專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)ESG賦能作用

一是培育壯大ESG專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。由于企業(yè)ESG信息披露機(jī)制不足以有效且全面地展示企業(yè)可持續(xù)投資價(jià)值，能夠提供相關(guān)指標(biāo)評估的機(jī)構(gòu)紛紛產(chǎn)生，成為為企業(yè)ESG賦能的主要力量。基于該邏輯，上海《工作方案》提出推動本土機(jī)構(gòu)發(fā)展，引進(jìn)國際知名的ESG評級、數(shù)據(jù)、指數(shù)等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，發(fā)布本市ESG評級服務(wù)機(jī)構(gòu)名單，加強(qiáng)評級機(jī)構(gòu)與涉外企業(yè)交流對接，推動相關(guān)機(jī)構(gòu)提高ESG服務(wù)能力。

二是加強(qiáng)涉外企業(yè)跨國業(yè)務(wù)ESG應(yīng)用。隨著評級、指數(shù)和數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，ESG投資研究越來越細(xì)化和深入，對企業(yè)ESG實(shí)踐應(yīng)用面也越來越廣泛。ESG信息報(bào)告已成為與財(cái)務(wù)信息具有同等影響力的投資決策指南，作為常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，為外部投資者提供穩(wěn)定、科學(xué)的ESG應(yīng)用渠道。在全球范圍內(nèi)，支持投資者更好地整合ESG問題，并積極追求可持續(xù)發(fā)展結(jié)果和影響的市場實(shí)踐和政策框架也在迅速發(fā)展。由于ESG專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展不僅僅是服務(wù)于企業(yè)ESG，同時(shí)也是ESG價(jià)值應(yīng)用的評判標(biāo)準(zhǔn)，上海《工作方案》提出“支持金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)ESG金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，鼓勵金融機(jī)構(gòu)為ESG評級高的企業(yè)提供利率優(yōu)惠或簡化業(yè)務(wù)辦理流程”，以及“鼓勵境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與符合ESG理念的國際建設(shè)項(xiàng)目，提供信貸、股權(quán)、債權(quán)等多元化融資渠道”。

（三）優(yōu)化ESG生態(tài)系統(tǒng)

隨著全球ESG活動加速擴(kuò)張，逐步形成ESG生態(tài)體系，參與主體從國際組織和機(jī)構(gòu)、政府監(jiān)管部門逐步擴(kuò)展到資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)受托機(jī)構(gòu)、金融中介、相關(guān)專業(yè)咨詢、評級、數(shù)據(jù)、指數(shù)和鑒證服務(wù)機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)等，各主體之間業(yè)務(wù)相互支持，推動全球ESG生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)擴(kuò)張。

除了企業(yè)和機(jī)構(gòu)以外，國際組織是全球ESG理念和原則的提出者、框架和標(biāo)準(zhǔn)的制定者，政府監(jiān)管部門主要制定監(jiān)管規(guī)定和促進(jìn)政策，也是助力企業(yè)ESG能力提升中不可或缺的生態(tài)，《工作方案》提出發(fā)揮政府作用，將“ESG工作納入滬新、滬港合作機(jī)制框架內(nèi)容”，借鑒新加坡、中國香港在ESG能力建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)，“發(fā)揮ESG創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)示范引領(lǐng)作用”，推動浦東新區(qū)及自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)側(cè)重先行先試。

（作者張娟系上海市商務(wù)發(fā)展研究中心副主任、研究員，解麗文系上海市商務(wù)發(fā)展研究中心中級經(jīng)濟(jì)師）