去年由香港發(fā)行和安排的綠色與可持續(xù)貸款和債券超過800億美元，已經(jīng)成為國際上最有影響力的綠色金融市場之一。但是全球許多綠色金融中心都在積極創(chuàng)新，香港如果不在新的領(lǐng)域持續(xù)突破，不久之后就可能成為落后者。筆者認(rèn)為，在如下幾個綠色金融的新領(lǐng)域中，本港有機(jī)會也應(yīng)該爭取成為未來的領(lǐng)先者：

一、轉(zhuǎn)型金融發(fā)展

去年，G20可持續(xù)金融工作組發(fā)布了《G20轉(zhuǎn)型金融框架》，包括中國在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)體都紛紛開始構(gòu)建適合本地經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品和激勵措施，例如內(nèi)地重慶市、湖州市發(fā)布當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)型金融目錄（重慶版本包括120項(xiàng)技術(shù)路徑，湖州版本106項(xiàng)技術(shù)路徑），推出一批對轉(zhuǎn)型金融的貼息等激勵措施，建立覆蓋當(dāng)?shù)仄髽I(yè)碳排放數(shù)據(jù)的碳賬戶系統(tǒng)，拿出輔導(dǎo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)編制轉(zhuǎn)型計(jì)劃的指南。河北、上海、新加坡等地也在編制轉(zhuǎn)型金融目錄和政策。

香港應(yīng)該認(rèn)識到，為新能源、電動車、污染防治等服務(wù)的「純綠」金融已經(jīng)成為「大宗商品」，可持續(xù)金融的未來主要增長點(diǎn)在于轉(zhuǎn)型金融。轉(zhuǎn)型金融所涉及的融資量可能會遠(yuǎn)大于「純綠」金融的融資量。要在可持續(xù)金融領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先，香港必須加快構(gòu)建一個適合本地金融機(jī)構(gòu)參與的轉(zhuǎn)型金融框架。這個框架至少包括如下要素：監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺適合本地的轉(zhuǎn)型金融界定標(biāo)準(zhǔn)（包括轉(zhuǎn)型目錄和使用方法）、企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的模板和披露要求；金融機(jī)構(gòu)推出包括可持續(xù)掛鉤產(chǎn)品在內(nèi)的各類轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品；政府提供對轉(zhuǎn)型活動的認(rèn)證補(bǔ)貼等。

港交所已經(jīng)推出了以ISSB為基礎(chǔ)的可持續(xù)訊息披露規(guī)則，未來香港上市公司將在溫室氣體排放訊息（尤其是范圍三）、氣候風(fēng)險分析、公司轉(zhuǎn)型計(jì)劃等領(lǐng)域面臨更嚴(yán)格的披露要求。

二、以ISSB為基礎(chǔ)構(gòu)建披露服務(wù)體系

筆者認(rèn)為，ISSB為基礎(chǔ)的訊息披露要求將會創(chuàng)造一個巨大的服務(wù)市場，包括碳核算、碳核查認(rèn)證、氣候風(fēng)險分析（包括壓力測試和情景分析）、企業(yè)碳中和規(guī)劃、可持續(xù)披露報告編制、碳資產(chǎn)開發(fā)與管理、ESG提升輔導(dǎo)，以及與這些服務(wù)相關(guān)的數(shù)碼技術(shù)應(yīng)用。從中長期來看，這些領(lǐng)域所需要的專業(yè)人才數(shù)量可能不亞于會計(jì)和審計(jì)專業(yè)人才。香港應(yīng)吸引及培養(yǎng)大量人才，培育與支持新的服務(wù)機(jī)構(gòu)，爭取成為亞洲地區(qū)的可持續(xù)業(yè)務(wù)服務(wù)中心。

三、利用CGT打通內(nèi)地與國際市場

中歐牽頭推出了《可持續(xù)金融共同分類目錄》（CGT）之后，許多內(nèi)地機(jī)構(gòu)在國際市場上發(fā)行了以CGT貼標(biāo)的綠色債券，外資機(jī)構(gòu)也開始在境內(nèi)發(fā)行CGT貼標(biāo)的綠色債券。最近，中國金融學(xué)會綠金委對二百多只境內(nèi)銀行間市場交易的綠債加入CGT貼標(biāo)，一些基金管理公司已經(jīng)在此基礎(chǔ)上推出中國綠色債券基金產(chǎn)品。這些創(chuàng)新有效地提升中國綠色資產(chǎn)在國際市場上的認(rèn)知度和中國綠色債券市場的開放度。

多家香港的金融機(jī)構(gòu)和第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)參與這些CGT貼標(biāo)產(chǎn)品的承銷、認(rèn)證工作。未來，香港在用CGT推動中國綠色金融市場開放方面可以發(fā)揮更加積極作用。例如香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)可推出以CGT為基礎(chǔ)的本地綠色目錄，鼓勵金融機(jī)構(gòu)使用CGT和與其可互相操作的本地目錄對資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和披露；金融機(jī)構(gòu)能主動在內(nèi)地尋找適合CGT貼標(biāo)的資產(chǎn)，把其組合成基金、ABS等產(chǎn)品開展國際銷售；行業(yè)協(xié)會組織更多關(guān)于CGT和CGT貼標(biāo)產(chǎn)品對國際投資人的推介活動。

四、建立聯(lián)通CCER與國際的「碳市通」

中國內(nèi)地的自愿碳市場CCER即將重啟，大量碳信用產(chǎn)品將會上市。從中長期來看，CCER有望成為全球最大的自愿碳市場之一。對香港來說，一個重要的機(jī)遇是成為CCER與全球市場連接的通道。香港應(yīng)該借鑒「股市通」和「債市通」的成功經(jīng)驗(yàn)，建立一個「碳市通」機(jī)制，讓國際投資者可以便利地進(jìn)入CCER市場，參與國內(nèi)碳信用產(chǎn)品的投資和交易。同時，應(yīng)該支持CCER與國際自愿碳市場標(biāo)準(zhǔn)接軌，爭取成為Integrity Council of Voluntary Carbon Market（ICVCM）認(rèn)可的機(jī)制，使「碳市通」成為推動中國碳市場與國際市場接軌的一個重要動力。對香港來說，通過向國際市場提供國際投資者認(rèn)可的高質(zhì)量中國碳信用產(chǎn)品，也能獲得提供相關(guān)服務(wù)（如注冊登機(jī)、碳核查認(rèn)證、交易服務(wù)、經(jīng)紀(jì)服務(wù)等）方面的商業(yè)機(jī)遇。