本周，大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)中低卡煤種出現(xiàn)上調(diào)。而主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)穩(wěn)中震蕩運(yùn)行，化工及站臺(tái)大戶穩(wěn)定采購(gòu)，部分煤礦產(chǎn)銷平衡；環(huán)渤海港口再次由壘庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)，貿(mào)易商捂貨惜售情緒增強(qiáng)，部分優(yōu)質(zhì)煤種報(bào)價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。截止目前，環(huán)渤海港口存煤2518萬(wàn)噸，部分低硫優(yōu)質(zhì)煤種有些缺貨，貿(mào)易商挺價(jià)情緒較強(qiáng)，報(bào)價(jià)穩(wěn)中探漲。即將進(jìn)入下旬，產(chǎn)地市場(chǎng)將繼續(xù)看好；而高溫帶動(dòng)下，電廠消耗加快，采購(gòu)增加。預(yù)計(jì)下周末，港口煤價(jià)將突破650元/噸。

主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)銷平衡，價(jià)格平穩(wěn)，但站臺(tái)拉運(yùn)積極性有限，上游增量供應(yīng)意愿不強(qiáng)。黃淮、江南等地極端高溫，推高民用電負(fù)荷，江蘇、浙江、廣東等地電廠招標(biāo)增加，但以低庫(kù)存中小電廠剛需補(bǔ)貨和超標(biāo)采購(gòu)為主，且對(duì)高價(jià)煤接受度有限。目前，沿海主要電廠庫(kù)存普遍高于警戒線，可用天數(shù)在15-16天左右，依靠長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤穩(wěn)定到港，且進(jìn)口煤價(jià)雖有上漲但仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，抑制市場(chǎng)煤采購(gòu)放量。此外，三峽水庫(kù)出力也進(jìn)一步抑制了火電需求，疊加工業(yè)用電未顯著復(fù)蘇，導(dǎo)致電廠日耗不穩(wěn)定，沿海八省電廠日耗拉高至226萬(wàn)噸之后，繼續(xù)大幅上漲難度較大。但若華東、華南高溫超預(yù)期延長(zhǎng)，民用電負(fù)荷或進(jìn)一步推升日耗，倒逼低庫(kù)存電廠加快采購(gòu)，煤價(jià)或繼續(xù)上漲；但煤價(jià)漲幅，依然受高庫(kù)存壓制。

前期，受上游降雨影響，部分資源發(fā)運(yùn)推遲，港口結(jié)構(gòu)性缺貨問(wèn)題出現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)貨源采購(gòu)方已經(jīng)報(bào)至指數(shù)上浮報(bào)價(jià)。部分港口貿(mào)易商開(kāi)始囤貨，待價(jià)而沽。同時(shí)，受多地持續(xù)高溫天氣影響，帶動(dòng)用電負(fù)荷增長(zhǎng)，以華東地區(qū)為例，江蘇電網(wǎng)負(fù)荷突破1.27億千瓦，同比增加近一成。華東地區(qū)面臨梅雨季提前結(jié)束與高溫天氣來(lái)襲等雙重考驗(yàn)，在這種情況下，電廠日耗增加明顯，煤炭消耗量走高，高溫考驗(yàn)將繼續(xù)推高用電需求。在環(huán)渤海港口恢復(fù)去庫(kù)、優(yōu)質(zhì)煤源結(jié)構(gòu)性短缺的背景下，煤價(jià)將繼續(xù)保持小幅震蕩運(yùn)行。

沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供需僵持下的結(jié)構(gòu)性偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，核心矛盾體現(xiàn)在：高溫拉動(dòng)用電需求增加與工業(yè)用電支撐不足，而高庫(kù)存壓制了采購(gòu)空間、進(jìn)口減量有限等博弈中；受前期煤價(jià)跌幅過(guò)大和高溫來(lái)襲等因素影響，此輪煤價(jià)有理性回歸的訴求。初步判斷，煤價(jià)上漲或超預(yù)期，突破650元/噸是大概率的事。