虛擬電廠業(yè)務(wù)交流時，經(jīng)常有朋友問：

虛擬電廠的投資回報率是多少？

這個問題的背后，其實隱含著能源行業(yè)底層價值觀的差異，而正是這種沖突，導(dǎo)致了能源互聯(lián)網(wǎng)和虛擬電廠業(yè)務(wù)的困境。

我認(rèn)為能源行業(yè)的人，一般有三種底層價值觀。

（來源：“魚眼看電改” 作者：俞慶）

資產(chǎn)型思維

這是能源行業(yè)長期以來形成的，最為習(xí)慣性的思維方式，在計劃經(jīng)濟(jì)階段，供需由計劃決定，所以更強(qiáng)調(diào)最優(yōu)規(guī)劃，只要規(guī)劃好了，資產(chǎn)投資下去，必然會產(chǎn)生合理的回報率。

到了市場化的初期階段，這種思維在居民房地產(chǎn)行業(yè)得到了淋漓盡致的體現(xiàn)，住宅房地產(chǎn)的核心是“地段、地段、地段”，只要在最優(yōu)質(zhì)的地段建房子，不怕賣不掉。

對電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)這些自然壟斷的“能源網(wǎng)絡(luò)運營商”來說，占據(jù)最優(yōu)質(zhì)的管廊資源是最重要的目的；對于電源項目來說，在需求最旺盛的地段建設(shè)，就不愁消納。

而資產(chǎn)的這種地段稀缺性，就會影響資產(chǎn)的利用率，最終體現(xiàn)在資產(chǎn)的回報率和風(fēng)險上。

于是就有了本文一開始的那個問題：虛擬電廠建在哪里，資產(chǎn)回報率是多少？

但是虛擬電廠不是實物資產(chǎn)，更不是可進(jìn)入財務(wù)報表的固定資產(chǎn)，

所以這個問題用資產(chǎn)思維去理解，天生就是錯誤的。

簡單資源型思維

住宅房地產(chǎn)和商業(yè)房地產(chǎn)不一樣，商業(yè)房地產(chǎn)是一種資源型模式，比如很多市中心最優(yōu)質(zhì)地段的商業(yè)綜合體，由于運營問題，叫好不叫座。

因為商業(yè)地產(chǎn)是在市場競爭環(huán)境下，長期持有資產(chǎn)的資源變現(xiàn)問題。

首先是市場競爭條件，管網(wǎng)類的資產(chǎn)項目是自然壟斷的，而計劃經(jīng)濟(jì)時期的火電廠，完全自發(fā)自用的光伏項目，也幾乎不用考慮供給側(cè)競爭，約等于自然壟斷項目。

但是對大多數(shù)需要進(jìn)入市場的光伏、儲能項目來說，資產(chǎn)需要產(chǎn)生資源（發(fā)電量），這些資源需要在市場里競價才能出清，所以是一種資源變現(xiàn)，而不是資產(chǎn)直接收益的模式。

更典型的是售電，中長期售電業(yè)務(wù)本質(zhì)就是資源交易，甚至在市場化初期交易成功的關(guān)鍵并不是電量本身的價格，而是人脈資源——你有關(guān)系拉到客戶就能成交。

在這個過程中，看重的要素是資源的稀缺性，對商業(yè)地產(chǎn)來說，除了地段的稀缺性，優(yōu)質(zhì)運營方也是稀缺的——好的項目往往需要優(yōu)質(zhì)的商業(yè)地產(chǎn)管理方，才能招到好的品牌、做出好的引流方案。

優(yōu)質(zhì)運營方所具備的資源變現(xiàn)能力，互聯(lián)網(wǎng)公司叫做“轉(zhuǎn)化率”，這需要一整套的資源運營能力。

比如當(dāng)下的虛擬電廠，其實就困在這個變現(xiàn)能力。

一方面市場化交易不夠活躍，無法高頻交易；而計劃性的補(bǔ)貼（需求響應(yīng)事件）額度也很小，不足以刺激市場發(fā)育。

另一方面是資源供給方（比如可調(diào)節(jié)負(fù)荷的使用方）參與度和轉(zhuǎn)換率也不高，不高到什么程度呢？

某電力公司建設(shè)的虛擬電廠管理平臺，以結(jié)果考核的實際可調(diào)的容量，大概只占建設(shè)的資源池容量10%都不到，原因是——客戶不響應(yīng)。

資源池類似網(wǎng)絡(luò)瀏覽量，實際可調(diào)度容量類似成交量，所以本質(zhì)上就是互聯(lián)網(wǎng)公司的轉(zhuǎn)化率。

轉(zhuǎn)化率低的本質(zhì)，就是產(chǎn)品和服務(wù)的粘性不足，沒有深度滿足客戶的需求導(dǎo)致。

這是因為電力公司用“資產(chǎn)性思維”的模式，去做了需要"資源型思維"的事情。

綜合能源的困惑，也是在這里。

簡單資源型業(yè)務(wù)，本質(zhì)就是鏈條清晰，資源可量化，稀缺資源如何“勾兌”（暫且把這個詞定義為中性而非貶義）成可交易的產(chǎn)品。

比如白酒，除了窖藏歷史（微生物菌群），還有就是品牌、地段（水源）、團(tuán)隊（比如調(diào)酒師）、營銷渠道等，最后能賣上高價。

電力公司其實是不善于和客戶“勾兌資源”的，因為壟斷行業(yè)不需要這套，所以一旦遇到“資源型業(yè)務(wù)”就很難推進(jìn)。

最關(guān)鍵的一點，資源本身也不是固定資產(chǎn)，不能變成折舊成本，所以無法計算投資回報率。

資源更強(qiáng)調(diào)的是變現(xiàn)能力，需要通過資源運營去變現(xiàn)。

復(fù)雜資源型思維

資本市場上有個經(jīng)典問題：茅臺怎么估值？

如果按照資產(chǎn)邏輯去估值，茅臺集團(tuán)廠房、生產(chǎn)設(shè)備這些固定資產(chǎn)并不值錢，茅臺酒本身也不是固定資產(chǎn)，而是產(chǎn)品庫存。

但是茅臺又是極其稀缺的，稀缺到國家動用全國之力，想在茅臺鎮(zhèn)核心區(qū)域之外，復(fù)制茅臺的生產(chǎn)工藝都沒用成功（從氣候、水質(zhì)、高粱，到人員、生產(chǎn)工藝，乃至菌種都Copy過去，最后也無法100%復(fù)制）。

因為茅臺的那個生產(chǎn)環(huán)境、水質(zhì)的細(xì)微差異、溫濕度的變化、微生物群的復(fù)雜生化關(guān)系，

呈現(xiàn)出一種復(fù)雜系統(tǒng)的“涌現(xiàn)”狀態(tài)。

這就是茅臺的稀缺性所在——它的不可復(fù)制，是在茅臺鎮(zhèn)核心區(qū)的一個復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中醞釀出來的，任何微小參數(shù)的變化都導(dǎo)致結(jié)果非線性的偏差（蝴蝶效應(yīng)）。

比如虛擬電廠，未來需要面對的問題是：

如何在一個高度市場環(huán)境中，去面對幾百萬的可調(diào)節(jié)資源，幾萬家的業(yè)主，幾千家運營商，可交易資源的顆粒度是瓦，而不是千瓦或者兆瓦？

他們之間彼此形成一個復(fù)雜的，類似微生物種群（或者神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)）的協(xié)作模式，這個模式不可被計劃，不可被預(yù)測，甚至不可被徹底理解（AI目前的百億級別參數(shù)網(wǎng)絡(luò)，人類已經(jīng)無法徹底理解，只能去梯度逼近和調(diào)整而已）。

對于售電公司來說，到了現(xiàn)貨的高級階段，就需要復(fù)雜資源的協(xié)調(diào)能力，比如負(fù)荷預(yù)測（需要數(shù)據(jù)、算法、經(jīng)驗），交易管理（多級市場，多品種、多頭空頭對沖）、金融、保險、風(fēng)險控制（比如儲能、負(fù)荷側(cè)管理）、投資（儲能投資作為交易籌碼）。

任何一家售電公司都不可能全部做到，需要一個市場化的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)為售電公司提供上述復(fù)雜的服務(wù)。

有另一個朋友問我：虛擬電廠需要牌照么？未來這個牌照會不會稀缺？

虛擬電廠運營商進(jìn)入電力市場交易，需要注冊，但不是什么牌照，未來虛擬電廠更多的交易是在批發(fā)側(cè)市場之外的，點對點的小額交易，更不需要什么牌照。

用牌照資源的稀缺性去理解虛擬電廠未來的交易業(yè)態(tài)，本質(zhì)上就是“簡單資源思維”去看待“復(fù)雜資源運營”的邏輯。

對于虛擬電廠來說，首先需要一個培育的生態(tài)（茅臺鎮(zhèn)），這就是高度的市場化，開放化，高度的信任和契約精神。

其次，需要形成一個開放的復(fù)雜系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)（酒窖），這個網(wǎng)絡(luò)不是設(shè)計出來的，就像茅臺，沒有一個生物化學(xué)家設(shè)計出這個釀造環(huán)境。

再次，需要去通過市場機(jī)制形成演化的正負(fù)反饋通路（釀造），培育出各個要素組合。

可能少了一個菌株，茅臺口味就變了。

ASML的光刻機(jī)，少了一個非關(guān)鍵組件、某個經(jīng)驗參數(shù)調(diào)節(jié)錯誤，就無法正常運行，甚至某個生產(chǎn)環(huán)境局部的濕度微小變化導(dǎo)致凝露都會降低良品率。

而這種復(fù)雜系統(tǒng)環(huán)境下的多要素、多場景、多主體的協(xié)作資源型思維，是能源互聯(lián)網(wǎng)平臺追求的目標(biāo)。

這也恰恰是最難的一點。

到了這個階段，投資回報率根本不存在。

就像《三體》世界里，被智子封鎖的對撞機(jī)，物理學(xué)已經(jīng)不存在了。

思維模式的不同，做事的路徑和得到的結(jié)果自然不同。

作為能源互聯(lián)網(wǎng)落地應(yīng)用之一的虛擬電廠，不是口號，也不是簡單的資產(chǎn)投資，更重要的換個思路。