7月23日，電池級碳酸鋰現貨價格較上日上漲2500元，均價報71500元/噸；期貨主力合約一度沖高至74680元/噸。7月24日，碳酸鋰期貨主力合約2509觸及漲停，報77240元/噸，漲幅8%。

經歷了近一個月的持續上行后，碳酸鋰期貨主力合約價格階段漲幅超20%，碳酸鋰現貨價格漲幅也達到了19%左右。另外，從各個期貨合約組成的遠期價格曲線來看，代表今年下半年價格預期的合約也普遍上漲至7萬元/噸以上，顯示出市場對下半年鋰價走勢的樂觀態度。

在重重壓力下，碳酸鋰估值正在逐漸修復。

01巨大壓力下的重新估值

碳酸鋰價格從暴漲14倍到大跌90%，只需要兩年的時間。

回顧2022年，受益于國內新能源汽車產業的快速發展，碳酸鋰價格一度走高，最終達到驚人的60萬元/噸歷史高點。此后兩年，碳酸鋰價格隨著產能擴張快速回落，迄今為止連續下行兩年，價格僅剩高點的10%左右。

不過，碳酸鋰價格暴漲暴跌，帶來的不全然是利好。

上游環節，天齊鋰業、贛鋒鋰業、盛新鋰能等大廠業績持續承壓，中小企業及高成本企業難以生存；中游環節，原材料成本下降，企業盈利能力開始修復，但也需應對庫存減值挑戰；下游環節，電池廠及車企對上游的商議價能力增強，只是可能會加劇終端價格戰。

此時，壓力重重的鋰電產業鏈恰巧遇到行業政策調整的利好消息，一場關于碳酸鋰估值的“修復暴動”就此開啟。

首先從政策來看，7月1日，中央財經委員會第六次會議明確提出：要縱深推進全國統一大市場建設，依法依規治理企業低價無序競爭，推動落后產能有序退出。7月14日，宜春市自然資源局下發《宜春市自然資源局關于編制儲量核實報告的通知》，要求當地8處鋰礦編制儲量核實報告，并在9月30日之前完成報告。

然后從市場來看，藏格礦業全資子公司藏格鉀肥收到海西州自然資源局、海西州鹽湖管理局下發的通知，相關部門要求公司立即停止違規開采行為并積極整改。緊接著，江特電機也宣布下屬公司宜春銀鋰為降低生產成本，擬停產全部鋰鹽生產線并進行設備檢修。

政策和市場的調整，直接刺激了市場對供給端收縮的預期，而期貨市場金融屬性增強，也放大了短期波動。因此，即便在成本中樞下降、需求未有超預期表現的背景下，碳酸鋰市場價格也開始連續回升，若后續資源端再次出現調整，本輪價格反彈或許更有效、更長久。

碳酸鋰，難道就此見底了嗎？

事實上，大宗商品周期底部的確立和價格反彈，通常需要供需關系出現實質性逆轉。目前，南美鹽湖、非洲鋰礦、西藏鹽湖等低成本項目是國內碳酸鋰主要增量，這部分項目受市場價格影響較小不會輕易調整，部分高成本礦山產能有所收縮，但幅度有限，且供給并未減少。

例如津巴布韋，作為非洲最大的鋰生產國，津巴布韋2025年上半年鋰輝石精礦出口量增長30%，達到了586,197噸鋰輝石精礦，而去年同期僅為451,824噸。

數據顯示，2025年6月份，國內月度冶煉總產能高達13.49萬噸，月度同比增長42%。供應端仍維持寬松，需求增量不足以對沖供給的增長，碳酸鋰整體過剩格局未改。這意味著，此番反彈沒有基本面支撐，很可能沒有持續性，當市場中積累的風險達到一定程度時，行業出清仍會繼續。

未來碳酸鋰或進入以成本競爭和技術迭代為主導的新階段，行業集中度有望進一步提升。

02帶動產業鏈加速重構

雖然本輪鋰價調整大勢已定，但其帶來的影響仍在蔓延，且有向下游傳導跡象，甚至影響到產業鏈采購情緒。

碳酸鋰是制備鋰電池正極材料的重要原料，位于鋰鹽產業鏈中游，是生產鋰電池正極材料的關鍵原料，直接決定了正極材料的電化學性能。通常情況下，電池級碳酸鋰主要用于制備鈷酸鋰、錳酸鋰、三元材料及磷酸鐵鋰等鋰離子電池正極材料。

據了解，在碳酸鋰的帶動下，下游正極材料和鋰電池環節也開始跟漲。業內人士稱，因貨源緊張，已有部分儲能端系統集成商收到頭部電芯廠的漲價通知。

具體來看，這次跟漲主要集中在磷酸鐵鋰電池領域。而近段時間，確實有多家電池企業斬獲儲能電池訂單，并不斷“鎖定”磷酸鐵鋰材料。

電池方面，作為全球最電池龍頭的寧德時代，率先在阿聯酋簽下全球最大儲能項目，并決定在當地成立區域總部；緊接著，比亞迪以系統方身份再次中標阿塔卡馬綠洲項目，拿下了拉丁美洲最大的儲能供貨協議；還有海辰儲能，也先后與Jupiter Power、FlexGen等多家系統商合作，累計海外訂單約30Gwh。

材料方面，寧德時代與龍蟠科技在年初簽訂年度采購協議，包括但不限于磷酸鐵鋰正極材料，采購上限70億元；4月份，比亞迪與豐元股份簽訂《磷酸鐵鋰合作框架協議》，協議期限為2025~2028年；5月份，楚能新能源與龍蟠科技簽署50億元銷售合同，預計采購15萬噸磷酸鐵鋰；同月，寧德時代與萬潤新能達成合作，2025年5月~2030年預計總采購量約132.31萬噸。

總而言之，磷酸鐵鋰技術路線的主導地位，有望長期支撐鋰資源產業鏈的持續發展。待海外市場對磷酸鐵鋰電池需求持續放量，預計2026年碳酸鋰將再度迎來漲價周期，屆時價格區間將上移至6.5萬~8.5萬元/噸，鋰電材料也回隨之走出價格低谷，行業順勢啟動新一輪擴產。