傳言數(shù)日后，易會(huì)滿接受調(diào)查的靴子落地。

9月6日上午，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布消息，十四屆全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任易會(huì)滿涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

現(xiàn)年近61歲的易會(huì)滿1964年12月出生，浙江溫州蒼南人，曾在工行工作超34年，從基層一路升任董事長(zhǎng)，根基深、影響力大；2019年1月至2024年2月，任證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席，為正部級(jí)；2024年6月6日，易會(huì)滿被增補(bǔ)為十四屆全國(guó)政協(xié)委員，出任經(jīng)濟(jì)委員會(huì)駐會(huì)副主任，直至被查。

9月6日當(dāng)天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委召開會(huì)議，傳達(dá)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委對(duì)易會(huì)滿涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法進(jìn)行紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查的決定。與會(huì)同志一致表示，堅(jiān)決擁護(hù)黨中央決定，堅(jiān)決擁護(hù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委決定。證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清主持會(huì)議。

此時(shí)距離易會(huì)滿2024年2月卸任證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)一年零七個(gè)月。易會(huì)滿最后一次公共露面，是今年6月17日，全國(guó)政協(xié)6月17日召開學(xué)習(xí)座談會(huì)，出任全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)駐會(huì)副主任已逾一年的易會(huì)滿現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)。

公開資料顯示，2019年1月26日，他告別工商銀行，成為證監(jiān)會(huì)第九任主席，直至2024年2月7日被免職。當(dāng)時(shí)正值中國(guó)股市大幅下跌，滬深300指數(shù)觸及五年新低，投資者信心嚴(yán)重受挫，機(jī)構(gòu)與散戶紛紛止損。

在其掌舵證監(jiān)會(huì)的五年期間，A股市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，共有20次跌破3000點(diǎn)，上證指數(shù)從2597.78點(diǎn)上漲到2788.55點(diǎn)，僅上漲約190點(diǎn)。由于A股長(zhǎng)期徘徊在3000點(diǎn)附近，也引起市場(chǎng)諸多不滿。

與此同時(shí)，易會(huì)滿掌舵證監(jiān)會(huì)5年期間，資本市場(chǎng)實(shí)施了多項(xiàng)改革，包括實(shí)施注冊(cè)制改革、設(shè)立科創(chuàng)板、推動(dòng)常態(tài)化退市機(jī)制等，期間A股市場(chǎng)新增1900多家上市公司。

值得一提的是，在其出任證監(jiān)會(huì)第九任主席期間，A股市場(chǎng)迎來了光伏、鋰電企業(yè)的上市熱潮。據(jù)環(huán)球零碳不完全統(tǒng)計(jì)，約有80余家光伏、鋰電公司在此期間成功登陸資本市場(chǎng)，其中共有36家光伏企業(yè)完成上市、47家鋰電企業(yè)完成上市，均覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

隨著易會(huì)滿接受審查調(diào)查，其在任期間推動(dòng)的IPO政策和光伏、鋰電企業(yè)上市審批流程是否合規(guī)，正在成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。事實(shí)上，其任內(nèi)上市的連城數(shù)控、ST帕瓦等光伏鋰電企業(yè)已出現(xiàn)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的案例。

圖說：易會(huì)滿接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查

來源：中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站

2019年1月，易會(huì)滿被任命為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，接手時(shí)A股市場(chǎng)正處于低迷期，他剛上任形容自己的新職好像是一個(gè)“火山口”，因?yàn)楣墒写_實(shí)牽動(dòng)著億萬投資者的心。在其任期內(nèi)，中國(guó)資本市場(chǎng)推行了多項(xiàng)重大改革，其中最引人注目的是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。

在其五年多任期內(nèi)，易會(huì)滿以“全面注冊(cè)制改革”為核心推動(dòng)資本市場(chǎng)擴(kuò)容，創(chuàng)下了A股歷史上IPO發(fā)行的最高紀(jì)錄——1908家（含6家已退市公司）新股上市，募資總額2.22萬億元，規(guī)模遠(yuǎn)超此前八任主席總和，被市場(chǎng)稱為“IPO之王”。

無論是新股數(shù)量還是募資金額，易會(huì)滿都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前8位證監(jiān)會(huì)主席任期內(nèi)的數(shù)據(jù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從劉鴻儒到易會(huì)滿，9任證監(jiān)會(huì)主席，共計(jì)發(fā)行了5386只新股，總計(jì)募資金額5.34萬億元。這之中，易會(huì)滿任內(nèi)發(fā)行新股數(shù)量占比達(dá)到了35.43%，募資金額占比更是高達(dá)41.59%。

圖說：歷任證監(jiān)會(huì)主席新股發(fā)行情況

來源：鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》

據(jù)統(tǒng)計(jì)，易會(huì)滿任內(nèi)的新上市公司中，創(chuàng)業(yè)板有620家，科創(chuàng)板570家，這兩個(gè)注冊(cè)制試點(diǎn)板塊的新上市公司數(shù)量占比達(dá)到62%，成為企業(yè)上市的主力渠道。截至2024年2月，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板通過注冊(cè)制累計(jì)上市企業(yè)超1200家，融資總額超1.5萬億元，為科技創(chuàng)新企業(yè)、中小企業(yè)提供了重要的直接融資渠道。

然而高速擴(kuò)容的背后，退市機(jī)制未能同步匹配。盡管易會(huì)滿任期推動(dòng)實(shí)施了《退市新規(guī)》但5年來累計(jì)退市上市公司數(shù)量只有151家（含B股），不足IPO數(shù)量的1/10。

易會(huì)滿任期內(nèi)另一個(gè)廣被詬病的點(diǎn)是上市公司重要股東的大量減持。鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》梳理同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，易會(huì)滿擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席期間，A股上市公司重要股東二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持了2.47萬億元，累計(jì)增持2074.04億元，累計(jì)凈減持約2.27萬億元。

易會(huì)滿任期的5年多時(shí)間里，平均每天發(fā)行1.04支新股、每天從A股市場(chǎng)“抽血”12.1億元，疊加重要股東二級(jí)市場(chǎng)的大量減持，二者累計(jì)凈減持金額合計(jì)超過4.69萬億元，這對(duì)市場(chǎng)資金面造成了巨大壓力，間接導(dǎo)致了股市表現(xiàn)疲軟。

圖說：易會(huì)滿任內(nèi)新股發(fā)行情況

來源：Wind

在IPO方面，易會(huì)滿任內(nèi)A股市場(chǎng)經(jīng)歷了快速擴(kuò)容，其中作為“新三樣”代表的光伏、鋰電行業(yè)成為重要組成部分。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年1月26日至2024年2月7日期間，A股共有36家光伏企業(yè)完成上市。36家企業(yè)覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，其中光伏輔材（10家）、逆變器（8家） 和光伏電池組件（8家） 為主要領(lǐng)域，合計(jì)占比超70%，反映中游制造環(huán)節(jié)的高成長(zhǎng)性。

科創(chuàng)板以16家企業(yè)領(lǐng)跑（占比44.4%），聚焦技術(shù)密集型企業(yè)（如天合光能、昱能科技）；創(chuàng)業(yè)板（8家）和北交所（5家）分別服務(wù)成長(zhǎng)型企業(yè)和專精特新中小企業(yè)（如連城數(shù)控、艾能聚）；主板（7家）則以規(guī)模型企業(yè)為主（如福萊特、德業(yè)股份）。

圖說：36家企業(yè)覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)

來源：Wind

上市高峰集中在2020-2022年，合計(jì)上市28家（占比77.8%），與全球光伏裝機(jī)需求快速增長(zhǎng)周期（2020-2022年全球年均裝機(jī)增速超25%）高度吻合。2023年受行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，上市節(jié)奏放緩至4家，2024年初僅艾羅能源1家上市。

與此同時(shí)，A股鋰電上市公司也在易會(huì)滿任內(nèi)經(jīng)歷了快速擴(kuò)容。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年1月26日至2024年2月7日期間，A股共有38家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)完成上市，覆蓋正極材料、負(fù)極材料、電解液、設(shè)備制造、電池組裝等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

此外，疊加申萬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)下屬于“電力設(shè)備--電池--鋰電池”行業(yè)明細(xì)的派能科技、博力威、珠海冠宇、力佳科技等9家上市公司，在此期間共有47家鋰電企業(yè)完成上市。

Wind分類下38家企業(yè)覆蓋鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，正極材料（12家）、設(shè)備制造（9家） 和負(fù)極材料（5家） 為主要領(lǐng)域，合計(jì)占比超68%，反映中游材料與設(shè)備環(huán)節(jié)的高成長(zhǎng)性。

與光伏行業(yè)類似，鋰電上市公司中科創(chuàng)板以16家企業(yè)居首（占比42.1%），聚焦技術(shù)密集型企業(yè)（如容百科技、天奈科技）；創(chuàng)業(yè)板（10家）和北交所（6家）分別服務(wù)成長(zhǎng)型企業(yè)和專精特新中小企業(yè)（如安達(dá)科技、長(zhǎng)虹能源）；主板（6家）則以規(guī)模型企業(yè)為主（如可川科技、尚太科技）。

圖說：38家企業(yè)覆蓋鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)

來源：Wind

鋰電企業(yè)的上市高峰也集中在2021-2022年，合計(jì)上市24家（占比63.2%），與全球新能源汽車銷量爆發(fā)周期（2021-2022年全球銷量年均增速超40%）高度吻合。2023年受行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，上市節(jié)奏放緩至6家，但湖南裕能（磷酸鐵鋰龍頭）、盟固利（固態(tài)電池材料）等頭部企業(yè)仍成功登陸，反映資本對(duì)技術(shù)壁壘高的細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)關(guān)注。

易會(huì)滿推行股票發(fā)行注冊(cè)制取代核準(zhǔn)制，掀起了國(guó)內(nèi)企業(yè)一波高調(diào)的IPO浪潮。但批評(píng)人士指出，這引發(fā)了市場(chǎng)亂象，圖利企業(yè)透過IPO圈錢，掏空股市動(dòng)能，甚至還有不良公司實(shí)現(xiàn)了“帶病上市”。

2022年8月，北交所市值一度排名第二位的光伏設(shè)備龍頭連城數(shù)控公告稱，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)李春安涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；無獨(dú)有偶，北交所市值“頭把交椅”的全球鋰電負(fù)極龍頭貝特瑞董事長(zhǎng)賀雪琴也剛剛在一個(gè)月前因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查。

此時(shí)距離2021年11月北交所正式開市還不滿一年，而北交所正是易會(huì)滿“注冊(cè)制改革”的樣板工程之一。北交所的市值前兩大公司董事長(zhǎng)，在僅一個(gè)月內(nèi)卻因同一類違法問題遭到立案，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

盡管兩家公司都已澄清董事長(zhǎng)被查事項(xiàng)并不涉及對(duì)自身公司股票的交易，但貝特瑞、連城數(shù)控均分別背靠了兩大資本集群，即以貝特瑞母公司中國(guó)寶安為核心的“寶安系”以及連城數(shù)控重要關(guān)聯(lián)方、光伏 “一哥”隆基綠能的“隆基系”， 因此有分析認(rèn)為被查事項(xiàng)不排除與資本集群的運(yùn)作信息相關(guān)。

根據(jù)專業(yè)人士透露，“資本集群”在股權(quán)、業(yè)務(wù)等維度的持續(xù)擴(kuò)張，的確容易給相關(guān)公司高管的內(nèi)幕交易提供便利，但過程中一旦疏于防范管理，確實(shí)容易誘發(fā)內(nèi)幕交易問題。”

近兩年之后的2024年5月，連城數(shù)控發(fā)布公告表示，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)李春安，因涉嫌泄露深圳市石金科技股份有限公司的定向增發(fā)內(nèi)幕信息，已被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)遼寧監(jiān)管局做出行政處罰，對(duì)李春安處以500,000元罰款。

圖說：連城數(shù)控發(fā)布處罰公告

來源：公司公告

在易會(huì)滿“注冊(cè)制改革”的另一個(gè)樣板工程科創(chuàng)板，也出現(xiàn)了實(shí)控人突然被逮捕、公司因信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查的案例。

2025年9月7日，ST帕瓦接連發(fā)布公告，宣布公司實(shí)控人之一、董事張寶因職務(wù)侵占罪被檢察機(jī)關(guān)逮捕，同時(shí)公司與張寶本人因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案。這意味著，張寶的行為不僅涉及刑事犯罪，更觸及資本市場(chǎng)的“紅線”。

而這距離其2022年9月19日登陸科創(chuàng)板還不到三年時(shí)間。ST帕瓦上市前，2020-2022年?duì)I收年增速超48%，凈利潤(rùn)增速超74%，被資本市場(chǎng)視為“三元前驅(qū)體新星”。但上市后情況急轉(zhuǎn)直下，在2023年至2024年，公司業(yè)績(jī)屢次“變臉”。

2024年1月，公司業(yè)績(jī)快報(bào)稱2023年歸母凈利潤(rùn)為1912萬元；到了4月，更正為虧損9737萬元；年底的年報(bào)再次修正為虧損2.47億元。短短數(shù)月內(nèi)，業(yè)績(jī)差額高達(dá)數(shù)億元。2024年，其凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至7.27億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流驟降至-5.06億元

圖說：ST帕瓦發(fā)布證監(jiān)會(huì)立案公告

來源：公司公告

曾幾何時(shí)，易會(huì)滿作為中國(guó)資本市場(chǎng)的掌舵者意氣風(fēng)發(fā)地推進(jìn)改革，而如今他以“落馬官員”的身份重新回到公眾視線，讓不少人唏噓不已。

隨著調(diào)查的深入，易會(huì)滿案的更多細(xì)節(jié)或?qū)⒏〕鏊妗＝鹑诜锤奶炝_地網(wǎng)已經(jīng)鋪開，沒有任何人能夠僥幸。