01  ESG如何從主流變成“政治靶子”？

曾幾何時，ESG（環境、社會和治理）是投資界的“金礦”，全球資金紛紛涌入ESG資產，企業、政府和機構爭相推動ESG戰略。然而，短短幾年，這一趨勢急轉直下。在美國，ESG不僅遭遇市場框架，更成為兩黨政治斗爭的焦點。

ESG的批評已不再局限于投資者對回報的質疑，而是上升到了對立的態度，甚至將其視為“毒瘤”，民主黨則堅持將ESG作為氣候政策的重要組成部分，強調其對可持續發展和社會公平的積極影響，這使得ESG在美國市場的身份對變得更加復雜，許多企業和投資者開始避免直接使用“ESG”這一詞匯，而是轉向了商業化、更容易被市場接受的概念—— “韌性”（Resilience）。

1.1 資金流出，ESG 資產租賃

ESG資產一度成為全球投資市場的明星。然而，2024年以來，ESG相關基金資金正大規模中斷，表明市場對ESG的信心正在下降。晨星（Morningstar）數據：2024年，美國ESG相關基金資金缺口高達200億美元，較2023年進一步擴大130億美元。投資回報受到質疑：以iShares全球清潔能源ETF（ICLN）為例，該基金2024年下跌27%，而同期普標500指數上漲23%。投資者為何不再熱衷ESG？主要有三個核心原因：

1. 高利率環境下，ESG資產融資成本上升，盈利能力下降。綠色科技、可再生能源等ESG相關行業的投資迎來生命周期，而當前的高利率環境使得這些項目的融資成本急劇上升，導致投資者更傾向于短期回歸更穩定的資產。

2. ESG標準不統一，導致信任危機。許多基金打著ESG旗號，但缺乏透明、統一的標準，甚至被指控“漂綠” （green washing）。例如，一些石油公司通過投資碳捕獲項目來“包裝”自己的ESG評級，而實際上，他們的核心業務仍然依賴化石燃料。

3. 風險政策不確定性，增加市場。美國正在推動反ESG立法，部分州已經金融機構提供ESG相關貸款，并撤資ESG資產。企業擔心ESG投資會受到政策波動影響，增加經營風險。事實上，ESG資產的市場吸引力正在下降，投資者越來越多。ESG逐漸被重新定義，部分企業仍然堅持推進ESG目標，但在話術上更傾向于強調“韌性”，以降低監管和政治風險。

1.2 ESG成為美國兩黨的“戰場”

在美國，ESG已經不僅僅是金融或商業問題，而是政策上的對立。

1. 共和黨：強烈反對 ESG特朗普將ESG形容為“騙局”，誓言終止政府對ESG相關產業的支持。承諾州政府正在支持“反ESG法案”，限制州政府投資ESG資產，甚至禁止銀行提供基于ESG原則的貸款。例如，德克薩斯州已通過法律，要求州政府不得與“對抗石油和天然氣行業”的金融機構合作。

2. 民主黨：堅持推動ESG過去，拜登政府通過政策激勵企業ESG轉型，包括清潔能源匱乏、可再生能源投資激勵等。美國證券交易委員會（SEC）推動ESG披露規則，要求企業提供更詳細的ESG數據，以增加透明度。例如，2023年加州通過氣候法案，要求企業披露供應鏈排放情況，以支持ESG目標。這種政治化趨勢讓許多企業感到困惑和不安，因此，許多公司和金融機構開始避免直接回調“ESG”，轉而使用更“中立”的詞匯，如“韌性”（Resilience）、 “適應性金融”（Adaptive Finance），以規避政治風險。

1.3 從“ESG”到“韌性”：話術的轉變

隨著ESG在政治層面引發爭議，許多企業和投資機構選擇改變話語術，不再強調ESG，而是強調商業價值，這催生了一系列新的概念：

 那全球大型機構如何調整ESG話術？

渣打銀行：2024年簽署了一項協議，購買可在極端天氣下運行的中國太陽能設備，并投資這些太陽能設備的關鍵是“增強基礎設施強度”，確保能源供應在極端氣候條件下仍然穩定。

過去，類似的投資可能被歸為ESG領域，但渣打銀行選擇不再使用ESG這個術語，而是強調“增強企業韌性”的長期商業價值。

這表明，ESG仍然重要，但它正在以“韌性”、“適應性金融”等新概念，重新進入企業戰略和投資決策框架。

02  為什么企業和投資者更愿意談“韌性”而不是ESG？

如今ESG話題在市場上變得高度政治化，甚至引發監管爭議。企業和投資機構正在調整策略，越來越多的公司直接回避ESG，而是轉向轉向商業價值、較少爭議的詞匯—— “韌性”（Resilience）。2.1 ESG vs. 韌性：概念之爭盡管ESG仍然是企業戰略的一部分，但其在市場上的話語體系正在發生變化。企業和投資者的關注點，正在從“ESG”向“韌性”轉移，主要原因在于二者存在不同的屬性：

因此，ESG被認為是一種“道德義務”，而韌性是一種“商業戰略”。這不僅僅是一種營銷話術，更是讓市場和監管層更容易接受的投資邏輯。

2.2 誰在推動“張力”取代ESG？

在ESG話題逐漸受到政治爭議的背景下，許多國際機構和大型企業已經開始調整話語策略，不再強調ESG，而是凸顯“傾向”：1. 迪拜環球港務集團（DP World）：

關注“氣候影響”迪拜環球港務集團進行了一項研究，確定氣候變化對港口的影響，并調整基建投資方向，以提升“氣候韌性”，該集團在全球運營多個港口，面臨氣候變化導致的高溫、暴風雨和海平面上升等風險。

研究結果需要推動集團投資更適應氣候變化的基礎設施，如提升港口防洪能力、調整碼頭布局等。這些行動本質上仍然符合ESG投資邏輯，但強調選擇“氣候韌性”而不是ESG。

2、法國巴黎銀行、歐盟委員會、聯合國世界糧食計劃署：將“韌性”作為重點

法國巴黎銀行在其最新的可持續發展戰略中，突出強調“增強金融體系的韌性”，將“綠色投資”重新定義為“增強企業應對環境變化的能力”。歐盟委員會近期通過了一系列新政策，雖然仍在推動可持續投資，但減少了對ESG這一術語的使用，轉而強調“降低歐洲經濟阻力”。

聯合國世界糧食計劃署（WFP）在最新發布的可持續發展報告中，將ESG相關項目歸類為“增強糧食供應鏈”，以應對氣候變化和全球供應鏈危機。這些案例表明，ESG仍然很重要，但它正在以“韌性”這一更務實的概念被重新包裝和推廣，以更符合企業的商業邏輯和市場需求。

2.3 傳統ESG語言如何轉變為“韌性”話術？

企業和金融機構不再強調ESG，而是采用新的方式來描述可持續投資：

因此，ESG仍然是企業戰略的一部分，但它不再作為道德或合規性的要求被強調，而是成為企業生存和增長的必然選擇。

2.4 為什么“韌性”比ESG更受企業歡迎？

企業和投資者越來越傾向于談“精神病”而不是 ESG，原因如下：

減少政治風險：ESG在美國已經高度政治化，而“張力”是一個更容易被兩黨接受的概念。

風險更符合商業邏輯：企業更愿意接受幫助他們降低運營、提高競爭力的概念，而不是簡單的“道德責任”。

提升投資吸引力：投資者更傾向于投資那些能夠增強企業長期盈利能力的項目，而“吸引力”比ESG更能印證這一點。

從打渣打銀行到迪拜環球港務集團，再到法國巴黎銀行和聯合國機構，越來越多的全球組織正在重新定義ESG。變化使得ESG投資在減少政治爭議的同時，仍然能夠獲得市場和政策支持。

ESG經理的角色是否正在發生變化？在下一章，我們將深入探討ESG從業者的職業困境及未來發展方向。

03  ESG從業者如何應對行業轉型？

在過去的幾年里，ESG經理曾是各大企業爭相招聘的熱門崗位。然而，隨著市場環境的變化，歐美ESG從業者正面臨“生存危機”。企業對ESG的態度發生了轉變，從最初的主動投資轉向更嚴格的策略，甚至開始削減ESG相關崗位的布局。

這一行業轉型，ESG經理如何調整自身面對的職業路徑，以適應新的市場需求？首先將分析ESG從業者當前面臨的挑戰，并探討他們未來的發展方向。

3.1 ESG經理的“生存危機”

隨著ESG監管要求的調整，企業對ESG相關工作的重視程度有所下降，導致ESG從業者面臨以下三大挑戰：

1. CSRD（歐盟可持續發展報告指令）適用范圍縮小，減少了對ESG報告的需求。近期，歐盟宣布縮小CSRD的適用范圍，使約80%的企業不再需要進行影響ESG報告。這直接導致了ESG相關崗位的需求減少，企業開始減少ESG報告相關的預算。這也意味著僅從事ESG報告和合規性工作的專業人士，未來的辦公空間將會縮小。

2. 企業將ESG視為“奢侈品”，減少ESG投資成為降本增效的手段。在經濟不確定性加劇的情況下，許多企業優先考慮短期的盈利目標，而不是長期的ESG目標。例如，在美國，推動“反ESG運動”導致眾多金融機構減少ESG相關投資，企業也因政治風險而降低ESG投資力度。這使得ESG崗位在企業內部的優先級下降，一些公司甚至裁撤了ESG部門。

3. ESG經理的工作被自動化取代，減少了人工需求。隨著ESG報告工具的升級，越來越多的ESG數據收集和分析任務被人工智能（AI）、自動化軟件和大數據分析工具取代。例如，ESG機構已推出AI支持的ESG數據分析系統，使得企業在ESG報告編制上的依賴度降低。傳統ESG經理如果僅具備報告編制能力，而不具備ESG投資或戰略整合的能力，可能面臨職業發展障礙。

3.2 ESG經理的未來發展

盡管ESG行業面臨挑戰，但并不意味著ESG從業者沒有出路。相反，ESG經理需要調整自身的職業方向，從“合規”角色向“價值創造”角色轉變，以適應市場的需求。

1. 從“合規”轉向“價值創造”低碳供應鏈管理：幫助企業優化供應鏈，降低碳排放，提高能源效率。能源優化：推動企業采用可再生能源，提高能源管理效率。碳中和戰略：幫助企業制定碳排放目標，并實施碳交易策略。

2. ESG不再只是關注基礎工作未來的ESG管理者不應只關注ESG報告，而要主動推動企業的可持續發展戰略。重點發展以下能力：氣候適應性金融（ Climate Adaptive Finance）：關注如何通過投資增強企業的抗風險能力。綠色科技創新（ Green Tech Innovation）：投資碳捕獲、氫氫能等未來有潛力的ESG隨之而來。ESG管理者可以學習如何將ESG與金融投資相結合，以適應ESG資產的市場波動。重點關注以下方向：數據分析能力：如何解讀ESG數據，并將其應用到企業戰略中。

ESG績效評估工具：了解當前主流ESG評級體系，如MSCI ESG Ratings、Sustainalytics等。數字ESG解決方案：如AI自動ESG報告生成工具、區塊鏈供應鏈追蹤技術等。ESG未來的發展將與大數據、人工智能、區塊鏈技術等緊密結合。

04  未來ESG發展之路

盡管ESG相關資產出現資金回流，但ESG也失去了一部分投資者的青睞，這部分資金正在以新的形式重新回歸投資市場。過去幾年，ESG資產經歷了從快速增長到部分資金中斷的調整期。

然而，ESG仍然是長期趨勢，以下幾個市場信號表明，投資者依然對可持續投資抱有信心：

1. ESG債券市場持續增長2024年，全球綠色債券市場發行量超過1萬億美元，堪稱歷史新高。綠色債券的穩定增長表明，投資者仍愿意支持可持續發展項目，盡管ESG主題基金的表現有所變化。

2. 長期投資者仍然支持ESG挪威主權財富基金（ Norwegian Sovereign Wealth Fund）表示將繼續把ESG作為其投資篩選標準之一。加州公務員退休基金（CalPERS）表示會大力投資可再生能源和ESG相關基礎設施項目。

未來，雖然“ESG”這一術語可能會在某些地區被“韌性”或“氣候認知”等取代，但企業對可持續發展的需求不會改變。

未來，ESG不再是“合規義務” ，而是“商業價值驅動的核心戰略”。企業、投資者和ESG從業者需要適應這種變化，以更務實的方式推動可持續投資的發展。