今年夏天，一場關(guān)于ESG評級的辯論正如火如荼地進(jìn)行。一位資深基金經(jīng)理嘆了口氣：“我們到底是應(yīng)該相信這些評級，還是自己重新分析數(shù)據(jù)？”他的困惑并非個(gè)例，反映了當(dāng)下ESG評級領(lǐng)域的一個(gè)尷尬現(xiàn)狀——盡管這項(xiàng)工具被視為投資的風(fēng)向標(biāo)，但它的透明度和客觀性卻仍然飽受質(zhì)疑。

而就在今年，英國新任財(cái)政大臣雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）提出了一項(xiàng)計(jì)劃，建議對環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）評級機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。從明年開始，那些負(fù)責(zé)評估企業(yè)ESG資質(zhì)的機(jī)構(gòu)將被納入英國金融行為監(jiān)管局（FCA）的監(jiān)管范圍。它透露出了英國政府的意圖：希望為這個(gè)復(fù)雜且常常令人困惑的領(lǐng)域注入更多透明度。

隨著政府對ESG關(guān)注的增加，投資人對于ESG評級現(xiàn)在是愛恨交加~

01 對于投資者而言，這真的那么重要嗎？

ESG評級的復(fù)雜性：標(biāo)簽背后的困惑

當(dāng)前“ESG”投資的局限性。首先，環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和治理（G）這三大特征并不能簡單定義為某一種資產(chǎn)類別，例如房地產(chǎn)。其次，關(guān)于“良好的治理”“社會(huì)責(zé)任”“環(huán)境保護(hù)”等概念，各方理解往往存在巨大差異。

更具挑戰(zhàn)性的是，投資者應(yīng)該如何根據(jù)可持續(xù)理念進(jìn)行投資也存在分歧。是從那些不符合可持續(xù)理念的企業(yè)撤資，讓它們在資金上難以為繼？還是持有這些所謂的“棕色”股票，通過股東身份推動(dòng)企業(yè)持續(xù)性改進(jìn)？對此并沒有統(tǒng)一答案。

ESG Stream數(shù)據(jù)和報(bào)告平臺(tái)的首席執(zhí)行官指出：由于缺乏統(tǒng)一的方法，財(cái)富和資產(chǎn)管理者往往陷入數(shù)據(jù)的泥潭。他們不僅需要收集海量數(shù)據(jù)，還需分析并報(bào)告這些數(shù)據(jù)，“特別是在法規(guī)不斷變化的背景下，誤報(bào)可能帶來的法律和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也讓人憂心。”

為了解決這些問題，針對企業(yè)和投資基金的ESG評級應(yīng)運(yùn)而生。然而，這些評級并非萬無一失

評級的局限性：透明度與主觀性的博弈

ESG評級的一個(gè)核心問題在于，它并不具備完全的客觀性。評級機(jī)構(gòu)收集了每家公司數(shù)萬個(gè)數(shù)據(jù)，然后決定哪些數(shù)據(jù)更為重要。一位英國可持續(xù)投資與金融協(xié)會(huì)（UKSIF）首席執(zhí)行官表示：“ESG評級更像是對企業(yè)一系列不同特征的綜合評價(jià)，而不是一個(gè)單一的衡量標(biāo)準(zhǔn)。”

這種主觀性導(dǎo)致了不同評級機(jī)構(gòu)對同一企業(yè)的評價(jià)可能完全不同。對于普通行業(yè)來說，這或許不是什么大問題，但對于投資者和基金經(jīng)理而言，要理解這些評級背后的邏輯并找到與自身優(yōu)先事項(xiàng)相符的方法，就變得尤為重要。簡單地“看評級”顯然不夠。

此外，ESG評級與信用評級完全不同。信用評級是衡量企業(yè)或組織償還貸款能力的指標(biāo)，而ESG評級更側(cè)重企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)。它無法直接反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更不能預(yù)測流動(dòng)性事件。

同時(shí)，由于ESG評級的歷史相對較短，目前尚無法證明企業(yè)的ESG資質(zhì)是否會(huì)對其長期表現(xiàn)產(chǎn)生顯著影響。這無疑加劇了投資者在使用評級時(shí)的困惑。

02 難以覆蓋的市場：私人領(lǐng)域的“盲點(diǎn)”

ESG評級的另一個(gè)問題是，它主要針對公開市場。20世紀(jì)初，私人市場規(guī)模較小，這個(gè)限制似乎并不起眼。然而，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，目前全球私人債務(wù)市場規(guī)模已達(dá)2.1萬億美元，而在這一領(lǐng)域，ESG評級基本沒有作用。這意味著高凈值投資者在這一部分的投資仍然需要依賴其他方式進(jìn)行評估。

盡管面臨這些挑戰(zhàn)，許多富有的投資者已經(jīng)開始探索替代方法。花旗私人銀行可持續(xù)投資全球主管指出：“我們的客戶并不像資產(chǎn)管理人那樣熱衷于評級。”她觀察到，這些投資者更關(guān)注整體投資的實(shí)際影響。

03 超越評級：傳承與影響力

對于投資者來說，ESG評級只是一個(gè)工具。他們的關(guān)注點(diǎn)早已超越了評級本身，而是希望自己的投資能夠?qū)κ澜绠a(chǎn)生實(shí)際的正面影響。他們不僅僅是以ESG的名義進(jìn)行投資，更希望知道這些投資如何與自己的事業(yè)相輔相成，他們追求的是一種可以代代相傳的“傳承”。

這種趨勢不僅僅適用于年輕一代。雖然許多人認(rèn)為千禧一代和X世代才是推動(dòng)可持續(xù)投資的主力，但實(shí)際上，上一代人對這一領(lǐng)域的興趣同樣強(qiáng)烈。據(jù)財(cái)富管理人士介紹，許多富有客戶已經(jīng)開始從整體上審視自己的投資，不再局限于將可持續(xù)投資劃分為某個(gè)特定部分，他們希望將其理念融入到所有投資決策中。

這種全局視角不僅帶來了更大的投資回報(bào)，也幫助他們更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。對于真正了解可持續(xù)投資的人來說，這是一種雙贏的策略。

04 展望未來：ESG評級的潛力與不足

現(xiàn)在全球各地區(qū)紛紛出臺(tái)ESG新法規(guī)，這顯然為ESG評級注入了一針強(qiáng)心劑，也讓投資者看到了更清晰的方向。然而，這還只是開始，要真正發(fā)揮ESG評級的作用，行業(yè)需要繼續(xù)改進(jìn)評級方法，減少主觀性，提高透明度。

或許在未來，ESG評級會(huì)像信用評級一樣，成為投資者的可靠參考。而今天，所有的努力，都是為那一天的到來打下基礎(chǔ)。