三大交易所出臺新規(guī)，要求上市公司依規(guī)披露ESG報告。

2月8日，滬深兩大交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》，北交所發(fā)布《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》。

上述文件由證監(jiān)會統(tǒng)一部署，總體結構、內容基本一致，因此以下統(tǒng)稱《指引》。

《指引》是我國首部系統(tǒng)性的上市公司ESG信息披露規(guī)則，共六章五十八條，涵蓋二十個具體議題，明確了上市公司可持續(xù)發(fā)展信息的披露框架，環(huán)境信息、社會信息、公司治理信息的披露規(guī)則。

根據《指引》，報告期內持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數的樣本公司、以及境內外同時上市的公司，應當最晚在2026年4月30日前，首次披露2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》。此外，北交所上市公司可按照相關規(guī)定自愿披露。

據21世紀經濟報道統(tǒng)計，目前共450余家A股上市公司被納入強制披露范圍，合計占A股市值的51%。對這些企業(yè)而言，ESG報告不再僅僅是“錦上添花”，而將成為它們在資本市場的“硬性標配”。

起草說明指出，新規(guī)以“引導上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念，規(guī)范可持續(xù)發(fā)展相關信息披露”為目的，以“實事求是、系統(tǒng)思維、博采眾長、中國特色”為思路，強調上市公司“不得進行選擇性披露，不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導投資者及其他利益相關者”。

三大交易所表示，新規(guī)出臺前，A股已有超千家上市公司在2023年度披露了ESG相關報告。然而，由于缺乏統(tǒng)一標準，且部分數據披露難度較大，很多公司在實際披露的報告中重定性而輕定量，選取的數據可對照性、平衡性欠缺，導致報告質量參差不齊，且不同公司業(yè)務存在差異，對投資者的參考價值相對有限。

針對這一突出問題，《指引》明確了上市公司在披露部分重要議題的相關信息時需兼采定性、定量方式。企業(yè)在披露定量數據時應采取規(guī)范的術語、單位和計量方法，并保持測量及計算方法的一致性，在方法變化后及時對相關數據進行追溯調整，便于投資者及其他利益相關者對其ESG表現(xiàn)進行橫向及縱向對比。

36碳查閱《指引》發(fā)現(xiàn)，其中的“重要議題”，是指對企業(yè)價值產生較大影響（財務重要性）、及企業(yè)表現(xiàn)對經濟、社會和環(huán)境產生重大影響（影響重要性）的議題，由披露主體結合自身所處行業(yè)和經營業(yè)務的特點而確定。

該“雙重重要性”原則，在歐盟委員會此前推出的《歐洲可持續(xù)報告準則》中也有所體現(xiàn)，這反映了《指引》對于國際經驗的吸納。此外，《指引》表示，由于不同企業(yè)所處的產業(yè)行業(yè)、發(fā)展階段不同，企業(yè)還應當根據自身情況識別并披露其他具有重要性的議題。

針對“重要議題”，《指引》提出了一套可持續(xù)發(fā)展信息披露框架，要求上市公司圍繞“治理”、“戰(zhàn)略”、“影響、風險和機遇管理”、“指標與目標”四個核心內容進行分析和披露。

考慮到現(xiàn)實情況，《指引》針對定量披露要求設置緩釋措施。在2025、2026年度報告期內難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關風險和機遇對當期財務狀況影響的，可僅進行定性披露。

具體而言，《指引》對于E（環(huán)境）、S（社會）、G（公司治理）三方面都做出了明確規(guī)定。

環(huán)境信息披露要求方面，披露主體應當結合能源使用情況核算并披露溫室氣體范圍1排放量、范圍2排放量，選擇性披露溫室氣體范圍3排放量，有條件的可聘請第三方公司對排放數據進行核查鑒證。

值得注意的是，《指引》提及了正式重啟不久的CCER市場，極具中國特色。據《指引》規(guī)定，披露主體應當披露全國溫室氣體自愿減排項目和核證自愿減排量（CCER）的登記與交易情況，參與其他減排機制的項目和減排量登記與交易情況等內容。涉及使用碳信用額度的，應當披露所使用的碳信用額度的來源與數量。

《指引》特別指出，在披露碳排放、碳減排目標等預測性信息時，不應采取過于樂觀或悲觀的假設，同時應進行充分的風險提示。

社會信息披露要求方面，《指引》設置了鄉(xiāng)村振興、社會貢獻、創(chuàng)新驅動、科技倫理、供應鏈安全、平等對待中小企業(yè)、產品及服務安全與質量、數據安全與客戶隱私保護、員工等重要議題。

公司治理信息披露要求方面，《指引》要求上市公司披露按照不同議題及重要性建立的公司治理結構、內部制度、控制措施和程序情況等，防范商業(yè)賄賂與不正當競爭。